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第六章 官方与半官方投资主体 一、 官方国际投资 （一）官方国际投资的含义 官方国际投资是一国政府机构使用国库资金进行跨国界投资的经济行为。 （二）官方国际投资的内容 1、基础性、公益性国际投资。 具有双边援助性质包括捐款、赠款，财政与技术援助，项目和非项目援助，政府贷款等等。 政府贷款，是一国政府利用财政金融资金向另一国政府提供的优惠性贷款。 政府贷款有三个特点：第一，立法性。第二，政治性。第三，优惠性。 2、出口信贷 出口信贷是一国政府为鼓励大型资本货物出口而给予出口商、进口商或进口商银行的中长期优惠贷款。 出口信贷的特点： 第一，出口信贷不同于一般与贸易有关的融资。 第二，出口信贷的利率一般低于相同条件资金贷方的市场利率，利差由国家补贴。 第三，作为官方资助的政策性贷款，许多国家设有专门的信贷部门或机构负责。 第四，出口信贷与信贷保险相结合，并由国家担保。 出口信贷分为以下四种： （1）买方信贷。出口方所在国的银行在出口信贷担保机构的担保下，直接向进口商或进口商银行提供贷款。 有两种形式 ： （2）卖方信贷。是银行对本国的出口商提供信贷，再由出口商向进口商提供延期付款信贷的一种方式。 （3）混合贷款。是由政府和民间商业银行联合提供的一揽子贷款，是既包括出口信贷又包括政府贷款的混合贷款融资方式。 （4）出口信贷君子协定。 1976年7月西方七国达成“一致同意”，1978年2月又达成 “君子协定”，于1978年4月1日起生效。1994年8月通过的“一揽子”方案。 3、国际储备营运。 一国货币当局持有的用于国际支付和维持本国汇率稳定的资产，储备资产管理的对象是一国储备资产的构成。 （1） 国际金本位时，黄金是国际储备的主体。 （2） 19世纪英镑与黄金并存为国际储备资产。 （3）二次世界大战后，布雷顿森林体系使美元和黄金构成了国际储备的主体。 （4）70年代后，牙买加体系使浮动汇率合法化，形成了外汇储备占主体，外汇储备货币多元化的格局。 目前的国际储备包括： （1）黄金储备，即一国官方所持黄金； （2）外汇储备，即一国官方所持有的可兑换的外汇资产，一国政府保有的以外币表示的债权； （3）在国际货币基金组织的储备头寸，即一国在IMF中的储备头寸加上债权头寸。 （4）特别提款权，即IMF创设的用于补充原储备资产的一种国际支付手段。 4、外汇储备的利弊分析 有利方面：表明我国经济持续快速增长，外贸交易活跃，具有充裕的国际支付能力，低于债务危机的能力较强。 不利方面 ： （1）损害经济增长的潜力 （2）带来利差损失 （3）存在高额的机会成本损失 （4）削弱宏观调控的效果 （5）影响对国际优惠贷款的运用 （6）加速热钱流入，引发或加速通胀。 应对： （1）转变经济发展方式：内外资企业实行“国民待遇”，提高引进外资企业的质量，缩减巨额贸易顺差，缓解人民币升值压力。 （2）合理利用外汇储备，增加投资收益。 中国国家外汇投资公司2007.9 借鉴淡马锡投资经验： 较好的定价体系，股权控制体系，超强判断力 5、 国际储备管理包括规模管理和营运管理，分别体现了管理战略和具体管理的问题。 第一，浮动汇率使汇率波动相对频繁、汇率风险增大。 第二，各国利率、汇率的变化，国际资本的流动都是密切相关的，预测各国利率及通胀的变化趋势，采取措施调整储备货币结构方能保证储备资产的安全性和盈利性。 第三，国际收支和外债的规模与结构是储备规模管理和营运两大因素，良好的资产投资以及充足的储备规模能在客观上体现一国的经济实力，在心理上增强对该国的信心。 二、半官方国际投资 主要指国际金融组织、经济合作援助机构。按地理分布划分，可以分为全球性金融及合作组织以及区域性金融及合作援助机构。 全球性的金融及合作组织包括：国际货币基金组织、世界银行集团、经济合作开发组织等。 区域性金融及合作援助机构包括：亚洲开发银行、非洲开发银行等区域性开发银行。 作业： 1、简述