中国私募股权投资基金运作模式研究.pdf

内容摘要 在中国的经济发展过程中，资本市场肩负着资源配置的重要使命，但由于资本市场运 作效率低造成的流动性过剩以及直接融资滞后于间接融资引起的资本市场发展不平衡，影 响了其功能的充分发挥。 作为私募股权投资载体的私募股权投资基金是构架在投资方和融资方之间的桥梁，是 企业获得低成本融资和引进先进管理方法的最佳方式。因此，解决中国中小企业的融资瓶 颈、推动技术创新、丰富资本市场层次、改善当前直接融资占比过低的格局、维护金融系 统的稳定，需要在中国大力推动私募股权投资基金的发展。促进私募股权投资基金发展的 重点是要构建有中国特色的私募股权投资基金运作模式，使私募股权基金有效运行，最终 实现投资者、基金管理人以及融资企业三方共赢。 文章在吸收国内外私募股权投资基金的相关研究成果的基础上，利用历史研究法、图 表分析法、对比分析法以及定量与定性分析的方法，首先对私募股权投资基金的含义、类 型以及与其他融资方式的区别等基金概况进行了介绍；其次对国内外私募股权投资基金的 发展现状及特点进行分析；然后分别从私募股权投资基金的组织形式、融资渠道、投资项 目的选择与管理以及退出渠道的选择这四方面进行研究，积极探索适合中国国情的私募股 权基金运作模式，借鉴国外成熟的私募股权投资基金的发展经验，并提出构建中国特色私 募股权投资基金运作模式的具体对策，提高资本市场运作效率，平衡发展并完善资本市场， 促进中国私募股权投资基金健康稳定的发展。 通过研究分析得出中国应该在法律制度允许的范围内发展以信托制下的有限合伙型 为组织形式的私募股权投资基金，大力发展机构投资者投资私募股权投资基金，扩大投资 规模，在投资项目的选择过程中结合定量评分与定性分析，以此来寻找最具有投资价值的 企业，对其进行有效管理，寻找最适合企业发展的退出方式，有效利用场外交易市场实现 股权退出，最终实现投资收益。 关键词：私募股权基金 信托制 有限合伙制运作模式 Abstract Ill economic of marketstakeonthe missionofme developmentC11ina，capital iIllportant r鹤。切rces becausemarketscausodexcess low allocation，butcapital by liquidi饵ise衔cieIlcV 狮dtlleindirect causeduneVen of m诎etsis thandirect financingby developm肌tcapital la霉er affIectitsRmction． fin砌ng，which hmeintenlational becomesan cap“almarkets，priVateequi够haSdeVelopedrapidlyand meansnext tobaIll(10ansandan meaIlsofIPO．As i妇1portaIlt丘nancingoIlly iHlport龇1t private ofa VeIlicleare b咖een 刚ty劬dspriVatecquit)，iIⅣes仃11entbridge inVeSting舡ldfiIlancing，it ismebest matme accessestolow—c0St way C0mpany financingandmtroduCeadvanced bottleIleckoftlleSMEsi11 m觚ag锄eIlt