财务分析学之盈利能力分析.pptVIP

财务分析学 * * * 第三章 盈利能力分析 ◆盈利能力 ——企业获取报酬及利润的可能性 投资者盈利（获利）能力分析 经营者盈利（获利）能力分析 3.1.1 投资回报率 （ROI) 投资者盈利能力分析 3.1.2 资产报酬率 （ROA) 3.1.3 权益报酬率 （ROE) 3.1.4 每股收益 （EPS) 3.1.1 投资回报率（ROI) 公式：投资回报率=收益／投入资本 投入资本——广义：流动负债、长期负债、优先股权益及普通股权益,即：负债+所有者权益 ——狭义：优先股权益和普通股权益，即所有者权益 收益——可使用EBIT、EBIT-费用化利息、净利润，视分母“投入资本”而定 投资者盈利能力分析 3.1.2 资产报酬率(ROA) 公式：资产报酬率=收益／资产 ?也称资产收益率，主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力 资产——取自于资产负债表，使用平均数 收益——取自于利润表，可以使用EBIT、也可以使用净利润。 投资者盈利能力分析 3.1.2 资产报酬率(ROA) 公式：资产报酬率=收益／资产 如果“收益”使用EBIT,那么资产报酬率就是资产息税前利润率——通常债权人分析企业资产报酬率时采用。一般而言，只要企业的资产息税前利润率市场负债利息率，企业就有足够的收益支付债务利息 如果“收益”使用净利润,那么资产报酬率就是资产净利率——通常股东分析企业资产报酬率时采用 投资者盈利能力分析 3.1.2 资产报酬率(ROA) 投资者盈利能力分析 公式的分解：资产报酬率 =收益／资产 =销售利润率×资产周转率 提高资产报酬可以从两方面入手： 加强资产管理，提高资产使用效率 加强销售管理，增加销售收入，节约成本费用，提高利润水平 3.1.3 权益报酬率(ROE) 公式：权益报酬率=收益／净资产(所有者权益） 投资者盈利能力分析 ?一般情况下,公式中分子即收益为“净利润”,那么权益报酬率就是权益净利率,它是杜邦分析的核心指标 推导公式： 普通股权益报酬率=（净利润-优先股股利）／平均普通股东权益 普通股权益报酬率=每股盈余（收益）／每股账面价值 净资产收益率=净利润／年末股东权益 3.1.4 每股收益(EPS) 公式：每股收益=净收益(盈余)/发行在外普通股股数 投资者盈利能力分析 ?又称每股税后利润、每股盈余，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。它反映普通股的获利水平 如果公司发行了不可转换优先股，则计算时要扣除优先股数及其分享的股利，以使每股收益反映普通股的收益状况，已作部分扣除的净利润，通常被称为盈余，扣除优先股股利后计算出的每股收益又称为每股盈余。 编制合并会计报表的公司,应以合并报表中的数据计算该指标 分析期间，普通股发生增减变化的，分母应当按月计算加权平均普通股股数 投资者盈利能力分析 ?基本每股收益 ?稀释每股收益 企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。如果没有潜在普通股，稀释每股收益=基本每股收益 ?基本每股收益（EPS） =(税后利润-优先股股利)/发行在外的普通股平均股数 1、发行新股应按照时间权数进行加权计算（加到分母）；回购股份也应按照时间进行加权计算（从分母中减去）。 2、送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直作为资本使用，因此新增的股数不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母。同理，公积金转增股本、股票股利均无需考虑时间加权因素 发行在外普通股加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间” 【例1】下列有关基本每股收益的表述中，不正确的是 （　　）。 A. 企业应当按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算基本每股收益 B.企业应当按照归属于普通股和优先股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算基本每股收益 C.发行在外普通股加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间 D.已发行时间、报告期时间和已回购时间一般按照天数计算；在不影响计算结果合理性的前提下，也可以采用简化的计算方法 【例2】甲公司2007年实现的归属于普通股股东的净利润为5600万元。该公司2007年1月1日发行在外普通股为10000万股，6月30日定向增发1200万普通股，9月30日自公开市场回购240万股拟向高层管理人员股权激励。计算甲公司2007年基本每股收益 该公司20