韩·中私募基金法制化 分析研究.pdfVIP

中文摘要 私募基金相对于公募基金，受到的法律限制较小。由于私募基金有可以自 由、多样的方式产生高收益的特性，其往往以风险承受能力较好的投资者为中 心发展起来。私募基金可以采用公募基金无法运用的各种投资手段和投资策 略，可以发挥流动性供应者的作用，因此具有分散金融市场危险及提高效率等 积极作用。 私募基金在对世界金融市场引起巨大影响力的众多基金中，位于最尖端领 域，其规模也随之快速增大。有人认为，目前全球的私募基金总量超过了10万 亿美元，并已成为重要的金融服务内容之一。但其中的58．8％左右的私募基金 都集中在美国。 Actof 在美国， 《投资公司法》(Investmem 1940)等一系列联邦法 Company 律对投资公司即公募基金进行严格监管，但却对符合一定条件的基金，留有注 册豁免条款，因此，私募基金在美国可以避免登记义务等法律规制，自然形成 并发展起来，现在已成为世界金融市场的巨大势力。 与此相比，韩国和中国的私募基金市场尚未成熟，都属于“试点”阶段。 韩国1997年遭到金融危机以后在克服金融危机的过程中，由于韩国的资本市场 并不存在可参加企业重组的有实力的私募基金，而只能依附于海外私募基金。 流入的私募基金等海外资本虽然对于韩国国内经济的复苏起到了一定的作用， 但是只追求短期利益的海外基金也弱化了国内企业的长期发展性并使国内产业 发展出现萎缩。经过1997年的金融危机，韩国意识到国内私募基金发展的必要 性，并开始通过立法、修法将其制度化；在中国的私募基金在立法上尚未明确 进行规范，大部分私募基金处于隐蔽的“地下”状态，因此也有人称目前中国 的私募基金为“地下基金”。在没有法律监管的情况下，民间已经大量存在私 募资金。中国的私募基金可以说是诞生于完全市场化环境里。但近几年来出台 的《证券投资基金法》、 《合伙企业法》、 《公司法》等法律为私募基金提供 了一定的法律空间，中国私募基金的法制化也在逐渐进行。这跟韩国的“先有 法律，后成市场的情况不同，可以说是“先有市场，再有法律”。 本文根据私募基金的形成发展将其区分为“自然形成发展模式”和“法制 化模式。其中的私募基金的法制化模式，由于各国的金融产业历史及发展程 度和现有法律体系不同，在其进行过程中也显示出差异性。通过这样的区分和 比较，以期为私募基金引入过程中的国家提供方向和启示。 关键词：私募基金发展模式韩国私募基金 中图分类号：DF438．7 Abstract wim fundis．1essrestrictedlaws． publicofferingfund，privateoffering by Compared anddiversified is Duetoitsfeatureof obtained flee methods，it profits through high tolerance basedontheinvestors、历mrisk ability．Theoffering developed good private methodsand arenot to fund variousinvestment applicable adopts strategies，which