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合约、资本结构与控制权的配置论文,经济学论文论文,论文 合约、资本结构与控制权的配置 摘要 企业是一个通过一系列合约将各种稀缺资源（资本）联结起来的经济组织，企业的投资者不仅有股东和债权人，而且有经理人员和工人。因此，资本结构应包含人力资本在内。不过，控制权配置的效率并不单由资本结构决定，还受其他因素的影响。由于不同企业具体情况千差万别，控制权的配置应因企而异。关键词 不完全合约 资本结构 人力资本 控制权 现代公司作为由一系列合约联结起来的经济组织，其法人治理结构的核心问题是控制权的配置和在此基础上的制衡。法人治理结构的基础和依据是资本结构，公司治理结构不过是资本结构的反映。本文重点探讨合约、资本结构与控制权的配置及其相互之间的关系。 一、合约与资本结构 合约是当事人在平等自愿的基础上确立的一种权利交易关系。现代合约理论将合约分为完全合约与不完全合约。完全合约是指能够在事前预期各种可能发生的情况，并对各种情况下缔约当事人的责权利和违约处罚等都做出明确规定的合约。但是，由于各种原因，合约可能是不完全的。不完全合约是指包含缺口和遗漏条款的合约（费方域，1998）。导致合约不完全的原因有：（1）表述的不明确；（2）不确定性；（3）信息不对称；（4）订立某一条款的成本高于其收益；（5）人的有限理性。