第七章收益分配管理财务管理课件及习题参考答案(揭志锋)精品.pptVIP

第七章 收益分配管理 学习目的与要求 1.了解收益分配原则、内容 2.理解利润支付形式与程序 3.熟悉股利分配政策与企业价值 4.掌握股票分割与股票回购 本章重难点 本章重点： 收益分配内容 利润支付形式与程序 本章难点： 股利分配政策与企业价值 股票分割与股票回购 第一节 收益分配管理概述 一、收益分配原则 二、收益分配管理内容 三、利润支付形式与程序 一、收益分配原则 筹资活动 一、收益分配原则 （一）依法分配 一、收益分配原则 （二）分配与积累并重 （三）兼顾各方利益 （四）投资与收益对等 二、收益分配管理内容 收入分配 二、收益分配管理内容 （一） 利润分配项目 二、收益分配管理内容 2. 公益金 二、收益分配管理内容 （二） 税后利润分配的顺序 ● 弥补以前年度亏损 ● 提取法定盈余公积金 ● 提取任意盈余公积金 ● 向普通股股东（投资者）支付股利（分配利润） （一）支付形式 通常，公司的股利支付方式主要有以下几种： ◇ 现金股利 ◇ 股票权利 ◇ 财产股利 ◇ 负债股利 （二）股利支付程序 第二节 利润分配管理 一、股利分配政策与企业价值 二、股票分割与股票回购 一、股利分配政策与企业价值 股利政策所涉及的主要是企业对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。 一、股利分配政策与企业价值 企业三大财务决策——投资、筹资和股利分配决策之间的关系 （一）股利分配理论 1.股利无关理论 （一）股利分配理论 ● MM理论的基本假设： （1）不存在个人或企业所得税； （2）不存在股票发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）； （3）企业投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配影响）； （4）信息是充分的，不管哪方利益相关者所获取的信息都是相同的。 （一）股利分配理论 ● MM理论认为，在不改变投资决策和目标资本结构的条件下，无论用剩余现金流量支付的股利是多少，都不会影响股东的财富。 （一）股利分配理论 （2）企业发行新股筹资，发放现金股利 如果企业没有足够的现金支付N元股利，则需要先增发N元新股，这可以暂时地增加企业价值，股利支付后，企业价值又回到原来发行新股前的价值。 （一）股利分配理论 （3）企业不发放现金股利，股东自制股利 假设企业不支付股利，现有股东为获取现金在资本市场上出售部分股票给新的投资者，结果是新老股东之间的价值转移，而企业的价值保持不变。 （一）股利分配理论 （一）股利分配理论 企业资产负债表（不发放股利） 金额单位:元 （一）股利分配理论 2.股利相关理论 （一）股利分配理论 2.股利相关理论 （二）股利政策 1.剩余股利政策 （二）股利政策 （二）股利政策 （二）股利政策 ◎ 剩余股利政策评价： 按照剩余股利政策，股利发放额每年随投资机会和盈利水平的变动而变动。 ◇ 在盈利水平不变的情况下，股利将与投资机会的多少呈反方向变动，投资机会越多，股利越少。反之，投资机会越少股利发放越多。 ◇ 在投资机会不变的情况下，股利的多少随着每年收益的多少而变动。 （二）股利政策 2.固定或持续增长股利政策 （二）股利政策 固定或持续增长股利政策 （二）股利政策 ◎ 固定或持续增长股利政策的评价 （二）股利政策 3.固定股利支付率政策 （二）股利政策 固定股利支付率（固定股利支付率为50%） 根据上述资料可得： 企业2012年支付股利=500×25%=125（万元） 若企业预测2013年有更多投资机会对资金需求量大，则企业欲将2012年实现的税后净利润采用剩余股利政策。又设企业2013年投资预算为800万元，目标资本结构中权益资本占60%。 按照目标资本结构要求， 企业2013年投资所需权益资本额=800×60%=480（万元） 2013年发放股利=500－480=20（万元） （二）股利政策 ◎ 固定股利支付率政策的评价 （二）股利政策 4.低正常股利及额外股利政策 （二）股利政策 ◎ 低正常股利及额外股利政策的评价 二、股票分割与股票回购 （一）股票股利（补充） （一）股票股利（补充） 资产负债表 金额单位：万元 （一）股票股利（补充） 管理当局发放股票股利的动机和目的： ◆ 在盈利和现金股利预