关于上市公司国有股流通问题的探讨.pdfVIP

内容提要 上市公司国有股问题是建立现代企业制度过程中的热点问题，其核心是国有股的流通我国 法律虽不禁止国有股流通，也没有禁止上市公司国有股的流通，但在实际操作中，柜台交易市场 没有形成，国有股上市流通受到政策性的禁止。因此，国有股的流通多是时通过协议转让方式 进行的。由于国有股的相对凝固，带来了一系列不利影响。如何既促进国有股流通，又减少对 二级市场的冲击，便成为一个重大的课题。 本文通过分析我国上市公司国有股的现状及国有股流通的必要性及所需具备的条件，指出 了我国上市公司国有股必须流通，尤其是上市流通。进而在分析现有国有股流通模式及一些正 在探索中的流通模式的基础上，对我国上市公司国有股的流通提出了自己的见解。 关键词:上市X,-- 流通 国有股 国家股 国有法人股 ABSTRACT Theproblemoflistedcompanysstate-ownedshareshas becomethefocusof establishingthemodementerprisesystem,thecoreofwhichisthecirculationofstate- ownedshares.Thoughthelaw doesntbanthecirculation includingthelisted company .Inpractice，themarketofcounterexchangedoesntformandtheexchangein thesecurityexchangeisforbiddenbypolicy，Socirculationismostlybyagreement.The relativefrozennessbringsaboutaseriesofunfavorableinfluence.Howtoacceleratethe circulation,thustolessentheimpactonthestockexchangemarkethasbecomeavital challengingproblem. Thethesis,byanalyzingtheexistingsituationofstate-ownedsharesoflistedcompany andnecessityandpreconditionofitscirculation,pointsoutstated-ownedsharesmust circulate,especiallyinthesecurityexchange.Andthen，onthebasisofanalyzingthe presentpatternofcirculationandnewresearch,Iputforwardmyownsviewsofthe circulationofstate-ownedshares. Keywords:listedcompany circulation state-ownedshares Sharesbelongingtostate state-ownedlegalpersonsshares 首都经济贸易人学硕士学位论文 关于上市公司国有股流通问题的探讨 ol1 吕 国有股流通是一只阻碍证券市场健康发展的拦路虎，也是证券市场中遗留的一个难题。 这一问题不解决，上市公司中改企不改制的现象就无法得到解决，公司与市场内在的联系机 制也无法真正建立，国有资产也无法在流通中保值增值，股民前怕狼后怕虎的心态也难以转 变。实际上，我们如果在1993年之前采取暂停新股上市，重点解决已上市公司中国有股的流 通问题，那么这一难题可能已得到解决了因为那时深沪市场上市公司数量不大，国有股总量 不多，解决起来比较容易。可惜我们采取了冻结国家股流通，国有法人股只在STAQ,NET系 统转让，进行新股扩容的做法，结果使这一问题积重难返。因为每上一家 卜市公司的新股 都带来大量的、不能流通的国有股，截止1998年1月，沪深两市的上市公司已达765家，国 有股的总量非常之大，解决其流通问题己经相当困难，再加上近几年国有股配股、转配、转 配的部分又转配，使这一问题更加复杂化。而这一问题不解决。我国的证券市场就谈不上健 康发展。 国有股流通已是大势所趋，这是我国建立现代企业制度，进行公司制的应有归宿，也是 证券市场和股份制经济发展的必然结果。 国有股流通与否，流通多少，不仅受制于市场需求总量和结构，而且还受制于国有股的 本身。更直自地说，国有股暂时被 “悬置”，不仅是管理层因为顾虑到A股市场承受能力的 无奈选择:更重要的是因为，从总体上讲，国有股产权主体虚置，对它们的管理还存在着很 大的缺陷。因此 如果现在就冒然地让它们大规模地在股市或股