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贵州茅台2009—2012年最新企业价值数据分析 ——财务管理最后一学习小组制作 中国白酒文化以言传身教的方式传承五千年，虽中国人口结构未来将面临老龄化的挑战，但这种根植于消费者心中的一种传统而持久的消费习惯，不会因人口增减速度的变化而改“习”换代，它会像人体基因一样一代代传承下去。白酒是一种社会产品，人们在消费时不仅赋予了美好的物质属性，更重要的是传承了中国几千年的饮酒文化和精神属性。人类正因为深深的体验到白酒的这两种有利自身的属性，才会世代相传，永不停止。 我国白酒工业发展速度较快，在酿酒工业中占有重要地位。突出表现在，一、白酒工业在酿酒工业中比重进一步增长。2011年白酒产量占酿酒工业总量的16.4%，比2006年的9.86%增加近七个百分点；销售收入占酿酒工业总量的62.44%，比2006年的47.44%增加了15个百分点；利税占酿酒工业总量的69.92%，比2006年的44.82%增加了25个百分点；利润占酿酒工业总量的74.24%，比2006年52%增加了22个百分点。二、经济效益明显。2011年规模以上白酒行业实现销售收入3746亿元，同比增长40.25%；利润总额572亿元，同比增长51.19%；实现税收475亿元，同比增强39.23%。三、名优企业在规模以上白酒企业中的优势越来越明显。销售收入占行业比例的46.6%，利润占行业的72.2%，税金占行业的56.4%。四、行业发展显现诸多新特点，如行业盈利模式发生新改变，由总量增长模式向结构优化模式转变，行业竞争出现新格局，由无序竞争向相对有序竞争转变，竞争向纵深发展，品牌化趋势明显，流通渠道呈现新趋势，渠道扁平化，经销商专业化、品牌化，厂商合作向战略性转型；资本运作进入新阶段，资本复杂化，国际资本，风投资本，产业资本等纷纷加剧进入白酒行业，资本战略化，资本并购实行战略性布局。? 目前，中国有37000多家白酒生产企业，30000多个白酒品牌， 中国白酒的产量经历了一个典型的波峰。从1992年开始，白酒产量持续走高，1996年达到了最高峰800多万吨，其后开始走低。1998年开始大幅度滑坡，估计这种趋势会一直持续下去，2001年白酒产量400多万吨。今年，白酒需求总体上中低档白酒呈现萎缩局面，高档和超高档酒呈现上升趋势。 从有关的数据我们可以得知一下结论： 从2004年开始，白酒行业进入一个景气上升周期，行业营收总量年年攀升，年均复合增速在20%多的水平。今年，行业总量从900多亿元上升到2000多亿元。 五粮液和茅台稳坐行业第一阵营，目前白酒行业的集中度不高，前10大企业的市场占有率为20-25%之间的水平。 茅台与五粮液 五粮液及茅台由于体形较大，要继续出现明显超越行业增速的增速难度较大，但可保持稳定增长。这几年五粮液的市场份额在6%上下波动，茅台则维持在5%左右，维持了与行业基本同步。而汾酒、古井贡等由于历史底蕴不错，目前处于复兴阶段，所以从2010年到今年上半年，营收增长速度较快，市场占有率有望上升。以上两家公司的长远发展方面，仍会取决于内部的机制。 茅台公司的财务分析 2009至2011贵州茅台短期偿债能力分析 短期偿债能力分析 企业的短期偿债能力反映的是企业资产的流动性，预小着企业近期的财务风险，短期偿债能力等则是企业破产的导火索，而流动比率和速动比率是评价企业短期偿债能力的两个最重要的指标。 1、营运资金分析 2、流动比率分析 3、速动比率分析 4、现金比率分析 营运资金分析 营运资金分析 营运资金也叫净营运资本，是流动资产与流动负债的差额。营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力，表示的是偿还流动负债之后还剩下的部分。 营运资金 = 流动资产 — 流动负债 表1：营运资金对比表 单位：万元 由表我们可以看出贵州茅台的营运资本逐年上升，营运资金越多，一定程度上可以说明偿债的风险越小，说明贵州茅台具有较好的偿债能力。 但营运资金是个绝对数，因而需从其他三个比率再分析企业的短期偿债能力。以下分别从流动比率，速动比率，现金比率对贵州茅台的短期偿债能力进行分析。 流动比率分析 通过分析流动比率可以了解贵州茅台的短期偿债能力，同时可以了解流动负债与流动资产的配比情况，掌握贵州茅台的公司信用状况和经营风险。 计算公式：流动比率=流动资产/流动负债 2009年到2011年的流动资产和流动负债情况如下 从表2流动比率比较分析图中可以看出：第一，贵州茅台的流动比率平均几年都在2.5以上，这是因为白酒行业生产周期较长，其材料、产成品等存货量必然加大，应收账款的周期速度较慢，其流动比率会相应较高。第二，贵州茅台的流动比率从2009年的3.0649降到2011年的2.9354，这将有利于企业的发展，因为过高的流动比率表明