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财 务 管 理 主讲人：田岗 山西财经大学会计学院 tiangang91@ 第八章 股利分配管理 股利分配是指公司制企业向股东分派股利，是企业利润分配的一部分。 股利分配涉及的方面很多，其中最主要的是确定股利的支付比率，即用多少盈余发放股利，多少盈余为公司所留用（称为内部筹资），因为这可能会对公司股票的价格产生影响。 教学要求 本章阐述企业收益分配理论与政策。 通过本章教学，要求学生了解企业收益分配的意义和原则；熟悉企业收益分配程序；掌握企业股利政策的类型、影响因素和特点。 内容介绍 利润分配的项目和顺序 股利支付的程序和方式 股利分配政策和内部筹资 股票股利和股票分割 一、利润分配的项目 支付股利是一项税后净利润的分配，但不是利润分配的全部。 按照我国《公司法》的规定，公司利润分配的项目包括以下部分： 第一，法定公积金。 法定公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。 任意公积金的提取由股东会根据需要决定。 第二，股利（向投资者分配的利润）。 公司向股东（投资者）支付股利（分配利润），要在提取公积金之后 “无利不分”的原则。 二、利润分配的顺序 公司向股东（投资者）分派股利（分配利润），应按一定的顺序进行。 第一，计算可供分配的利润。 第二，计提法定公积金。 第三，计提任意公积金。 第四，向股东（投资者）支付股利（分配利润）。 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。 三、股利支付的程序 股利宣告日 即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股支付的股利、股权登记期限、股利支付日期等事项。 股权登记日 即有权领取股利的股东有资格登记截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享股利。 股利支付日 即向股东发放股利的日期。 四、股利支付的方式 第一，现金股利。 第二，财产股利。 第三，负债股利。 第四，股票股利。 五、不同利益主体在股利分配中的利益要求 股利分配就是将公司取得的收益，在相关利益主体之间进行分割。 这种分割不仅涉及各利益主体的经济利益，而且涉及公司的现金流量，进一步影响公司财务的稳定和安全性。同时，由于这种分割涉及各利益主体经济利益的多少，不同的分配政策也会影响公司的价值。 因此，制定股利政策时，应客观的评价公司不同利益主体的要求，并在一定程度上加以协调，制定基本能满足各方面的利益要求、行之有效的股利政策，以提高公司潜在的收益能力，从而提高公司的总价值。 (一)公司股东的利益要求 对于公司的大股东来说，由于公司的控制权大部分掌握在他们的手中，对公司的经营决策有一定的影响力，其资金投入的目的主要是在于获取资本投资收益率和公司的控制权，他们对公司的资本供给弹性较小。在正常情况下，一般不会因为股票价格的波动或不会因承受较大的损失而轻易抛弃手中的股票。因此，公司股利分配政策的好与坏，对其投资积极性影响较小。 但是对于公司的小股东来说，由于他们对公司的控制权很少或没有什么控制权，他们也无法对公司的经营决策产生一定的影响。因此，他们更注重当期收益。如果他们觉得公司的分配政策不满意时，可以很快的抛售手中公司的股票，这类股东的资本供给弹性较大。当公司股票价格上涨时，这类股东倾向于获取资本利得，当公司股票价格下跌时，这类股东更多的注重当前收益。对于这类股东来说，公司的股利分配政策对其影响较大。 (二)公司债权人的利益要求 债权人成为公司股利分配政策的特殊当事人。 对于债权人来说，公司负债的承担，就意味着公司财务风险的存在。为了保护自身的经济利益，往往会要求公司保持良好的财务状况和合理的资本结构，以保护其债权的安全性。 虽然，债权人并不是公司股利分配的直接受益人，但是，公司的股利分配政策与公司的融资以及资本结构相联系，债权人就很关心公司股利分配政策对公司的财务状况的影响，注意公司的资产的变化。 因此，在风险和收益并存的情况下，公司的财务风险以及所面临的经营风险，在很大程度上支配着债权人对股利分配政策的利益要求。 (三)公司员工与管理当局的利益要求 现代公司制度下，公司的所有权与经营权分离。公司经营活动的直接参与者——公司员工与管理当局的利益要求主要是通过劳动合理的获取劳动报酬，并力争公司长期稳定的发展。在实现公司价值最大化的同时，来满足自我价值和自身的需要。所以，他们比较关心公司的发展前景，关心自我本身获取的利益和工资福利待遇。 通常他们倾向于公司支付较低的现金股利，这样，公司可以用留存收益用于扩大再生产，有利于公司降低经营风险和财务风险、有利于公司降低资本成本、有利于公司的长远发展和保持较大的竞争优势。 六、影响股利分配的因素 1．法律限制 2．经济限制 3．财务限制 4．