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第6章 财务报表分析 概念与发展 19世纪末20世纪初 面向银行 偿债能力 20世纪初至20世纪中期 面向：银行＋投资人 资产管理能力，盈利能力，股利支付能力 20世纪中期以后 面向：银行＋投资人＋管理层 外部分析内部分析 财务报表分析 财务报表 一个现实的分析方法框架 比率分析 趋势分析 结构分析和指数分析 报表分析的外部使用者 一项最畅销的产品（!）： 债权人（银行），投资人（资本市场），政府（税务部门），…… 商业债权人 -- 关心公司的流动性。 债券持有人 -- 关心公司的长期现金流。 股东 -- 关心公司的盈利能力和公司长期健康状况。 报表分析的内部使用者 计划-- 关心公司目前的财务状况并评价可能存在的机会。 控制 -- 关心公司各种资产的投资回报和资产管理效率。 适应 -- 关心公司外部资金供给者用于评价公司的财务分析的各个方面。 步骤 收集与选取分析资料：主要财务报表及其附注 评价财务信息的真实性：于无声处听惊雷！ 选用适应的方法 分析与总结：不那么简单！ 财务报表的主要类型 损益表（利润表） 公司某段特定时期收入和费用的概括，最终以净利润或净损失列示。 先锋公司资产负债表 (资产) a. 反映某一日期公司的财务状况 b. 先锋 拥有的 c. 客户欠公司款项 d. 已支付的将来费用 e. 现金及一年内可变现的项目 f. 购置土地、建筑物和设备的原始成本 g. 固定资产累计耗损作为原值的扣除 现金及等价物 ￥ 90 应收帐款c 394 存货 696 待摊费用 d 5 累计预付税款 10 流动资产e ￥1,195 固定资产 (原值)f 1030 减: 累计折旧 g (329) 固定资产净值 ￥ 701 长期投资 50 其他长期资产 223 资产总计b ￥2,169 先锋公司资产负债表 (负债及所有者权益边) a. 资产=负债 + 所有者权益 b. 公司需偿还的和股东拥有的权益 c. 购买商品和接受劳务产生的欠款 d. 已发生但尚未支付的义务 e. 一年内需偿还的债务 f. 偿还期超过一年的债务（e.g.长期债券） g. 股东投入公司的最初投资额 h. 保留在公司内部的盈利 应付票据 ￥ 290 应付帐款c 94 应交税金 d 16 其他应付款 d 100 流动负债 e ￥ 500 长期负债 f 530 所有者权益 股本(面值￥1 ) g 200 资本公积 g 729 保留盈余 h 210 总权益 ￥1,139 负债和所有者总计a,b ￥2,169 先锋公司的 损益表 a. 衡量一段期间盈利。 b. 直接与经营水平有关：工资、原材料燃料和制造费用. c. 销售人员的佣金、广告费用、行政人员工资。 d. 营业利润。 e. 借入资金的成本。 f. 应纳税收入。 g. 股东所得数额。 销售净额 ￥ 2,211 产品销售成本 b 1,599 毛利 ￥ 612 销售和管理费用 c 402 EBITd ￥ 210 利息费用e 59 EBT f ￥ 151 所得税 60 EATg ￥ 91 现金股利 38 保留盈余的增长 ￥ 53 基本的财务指标：1、偿债能力 基本的财务指标：2、营运能力 基本的财务指标：3、盈利能力 基本的财务指标：4、上市公司 财务分析的框架 分析工具 资金来源和运用表