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期货合约 基本概念 标的选择 主要条款及设计依据 相关知识链接 基本概念 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。 标准化在哪里? 标准化合约有什么优点 KEYS 便利了期货合约的连续买卖，增强其流动性 简化交易过程 降低交易成本 提高交易效率 期货合约 标的选择 1、规格或质量易于量化和评级 ?适宜标的：金融工具、大宗初级产品（小麦、大豆、金属）， ?不适宜标的：工业制成品，时装 2、价格波动大且频繁 期货交易者： ?套期保值者（大宗商品生产商和收购商——规避价格风险） ?投机者（风险爱好者，期货交易风险的承担着——利用价格波动赚取利润） ?套利者（风险中性者——双向交易性投机） 3、供应量大，不易为少数人控制垄断 价格操纵过程 垄断现货市场买空交易 持仓到交割月 对手无法获得现货，高价平仓 价格操纵者获利 增加违约风险 主要条款及设计依据 合约名称 交易单位/合约价值 报价单位 最小变动价位 每日价格最大波动限制 合约交割月份 交易(期货合约)时间 最后交易日 交割日期 交割等级 交割地点 交易手续费 交割方式 交易代码 最低交易保证金！ 合约名称： 合约品种名称+上市交易所名称 上海期货交易所黄金期货合约 上海期货交易所阴极铜期货合约 CME集团黄金期货合约 大连商品交易所黄大豆期货合约 郑州商品交易所普通小麦期货合约 交易单位：每手期货合约代表的标的物数量 合约价值：每手期货合约代表的标的物的价值。 ATTENTION：进行期货交易时，只能以交易单位（合约价值）的整数倍进行买卖。 设计依据:合约标的物的市场规模，交易者的资金规模，期货交易所的会员结构，该商品的现货交易习惯. 合约标的物的市场规模越大，交易者的资金规模越大， 交易所中愿意参与该期货交易的会员单位越多， 该合约的交易单位可设计的大些or小些？ 交易单位 10吨/手 交易单位 1000克/手 报价单位 元（人民币）/吨 报价单位 元（人民币）/克 报价单位：每计量单位的货币价格。 最小变动价位：在交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。 ATTENTION: 期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。 最小变动值= 最小变动价位×交易单位 设计依据:合约标的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等 最小变动价位 1元/吨 最小变动价位 0.05元/克 较小：有利于市场流动性的增加； 过小：增加交易协商成本； 较大：减少交易量，影响市场活跃程度，不利于交易者进行交易。 最小变动价位设计偏大或偏小影响： 为什么设置最小变动价位? 每日价格最大波动限制(P49) 涨停板：上一交易日的结算价+允许的最大涨幅 跌停板：上一交易日的结算价－允许的最大跌幅 设计依据：标的物市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。 QUESTION：标的物市场价格波动越频繁，越剧烈，则该商品期货合约允许的每日价格最大波幅应设置大些还是小些？ 每日价格波动限制 上一交易日结算价的4%（当前暂为5%） 每日价格波动限制 不超过上一交易日结算价±3% 合约交割月份 1,3,5,7,9,11 最近三个连续月份的合约以及最近11个月以内的双月合约 交易时间 星期一至星期五 上午9:00~11:30 下午1:30~3:00 上午9:00~11:30 下午1:30~3:00 最后交易日 合约月份第十个交易日 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 交割日期 最后交易日后7天（遇法定节假日顺延） 最后交易日后连续五个工作日 合约交割月份 最后交易日 交割日 主要条款及设计依据 合约交割（实物交割，现金交割）月份 设计依据：标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面特点。 交易(期货合约)时间：交易所统一规定。 （上午9：00~11:30，下午1:30~3:00） 最后交易日:期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。过了该期限的未平仓合约，须按规定进行实物交割或现金交割。 交割日期：合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。 交割等级：期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。 设计依据：常采用国内或国际贸易中最通用和交易量较大的标准品的质量等级为标准交割等级。 替代交割品：用替代品进行实物交割，价格需升贴水。 交割等级 大连商品交易所黄大豆1号交割质量标准（FA/DCE D001-2009）（具体内容见附件） 交割等级 金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认