期货市场监管与风险控制创新.ppt

第十一章 期货市场监管与风险控制 本章内容包括内容包括三个小节： 第一节 期货市场风险的类型与识别 第二节 “五位一体”的监管体系 第三节 期货市场风险控制 第十一章 期货市场监管与风险控制 主要掌握： 风险的含义；期货市场风险的类型；期货市场风险的成因；期货市场风险管理原理；风险管理的含义；风险的识别；风险的预测和度量；VaR方法；期货市场风险管理的特点。 第一节 期货市场风险的类型与识别 风险的含义 1、风险大致有两种定义：一种定义强调了风险表现为不确定性；而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。 2、风险表现为损失的不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利，属于广义风险，期货市场风险属于此类。 第一节 期货市场风险的类型与识别 一、期货市场风险的类型 期货市场的风险具有多样性和复杂性，可以从不同角度对风险进行划分、归类。归纳起来，期货市场风险有四种划分方法： （一）从风险是否可控的角度划分 期货市场风险可以分为不可控风险和可控风险。 1、不可控风险 不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险，这类风险来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生影响，主要包括两类：即宏观环境变化的风险、政策性风险。 2、可控风险 可控风险是指通过期货市场相关主体采取措施，可以控制或可以管理的风险。如交易所的管理风险和技术风险等。 ? 第一节 期货市场风险的类型与识别 （二）从风险产生的主体划分 1、投资者：投机者、套期保值者。 2、期货公司 3、期货交易所 4、政府及监管部门 ? 第一节 期货市场风险的类型与识别 （三）从风险来源划分 1、市场风险：因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。 2、信用风险：由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。 3、流动性风险：流通量风险与资金量风险。 4、操作风险：因信息系统或内部控制方面的缺陷而导致意外损失的可能性。 5、法律风险：在期货交易中，由于相关行为(如签订的合同、交易的对象、税收的处理等)与相应的法规发生冲突致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。 第一节 期货市场风险的类型与识别 二、期货市场风险的成因 （一）价格波动 （二）杠杆效应 （三）集中交易使风险具有延伸性 （四）对抗性交易导致风险具有连续性 第一节 期货市场风险的类型与识别 三、期货市场风险管理原理 （一）风险管理的基本流程 风险管理（risk management)是指在一个有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。 风险管理的基本流程可以归纳为： 风险的识别、风险的预测和度量、选择有效的手段处理或控制风险。 第一节 期货市场风险的类型与识别 1、风险的识别： 风险管理的首要环节，采用风险列举法和流程图分析法帮助识别风险。 风险列举法指风险管理部门按照业务流程，列举出各个业务环节中存在的风险。流程图法指风险管理部门对整个业务过程进行全面分析，对其中各个环节逐项分析可能遭遇的风险，找出各种潜在的风险因素。 第一节 期货市场风险的类型与识别 2、风险的预测和度量：是估算、衡量风险，包含预测风险的概率和强度 (1)VAR（Value at Risk：风险价值）方法已成为目前金融界测量市场风险的主流方法。 (2)VaR的含义是处于风险中的价值，是指市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。更为确切的是指，在一定的置信水平下，某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。用数学公式可表示为：Prob(△PVaR)=1一c 其中，△P为证券组合在持有期内的损失；VaR为置信水平c下处于风险中的价值。其中VaR及损失均取正数。 第一节 期货市场风险的类型与识别 3、风险控制： 风险控制的最高境界是消除风险或规避风险。 风险控制包括两个内容，一是风控措施的选择，这是成本收益权衡的结果；二是制定切实可行的应急方案，最大限度地对所面临的风险做好充分的准备，当风险发生后，按照预设方案实施，将损失控制在最低限度。 第一节 期货市场风险的类型与识别 （二）期货市场风险管理的特点 期货市场中对各利益主体而言，风险管理的内容、重点以及风险管理的措施也不一样。 1、期货交易者：面临着可控风险和不可控风险。 2、期货公司和期货交易所：所面临的主要是管理风险。 第二节 “五位一体”的监管体系 一、中国证监会 二、证监局 三、中国期货业协会 四、期货交易所 五、期货保证金监控中心 第三节 期货市场风险控制 一、交易所的风险控制 （一）交