旅游业XX年投资策略.docVIP

Table_Title 旅游业2011年投资策略 Table_SecondTitle 区域高增长，盈利高弹性 Table_Summary 周户 分析师 电话：010eMail：zh5@ SAC执业证书编号：S0260210070004 规模增长驱动2011年旅游业景气度提升 2011年处于旅游业周期的上升期，同时，2010年的经济增长将提升2011年旅游业的景气度。此外，2011年旅游人数将加速增长，人均旅游花费则平稳增长，而居民出游率也将提升。预计2011年国内旅游收入、国际旅游收入及其合计将分别同比增长15.75%、10.78%和14.75%。因此，2011年旅游业景气度将提升，且更多来自规模增长驱动。 西部旅游成长性优于中东部 在西部旅游成长性优于中东部的情况下，交通条件的改善、政策的支持以及世博会“虹吸”效应的消失都将进一步提升2011年西部旅游的成长性。 二三线城市和景区的旅游企业盈利改善弹性大 对于固定成本及费用占比高的旅游业，行业规模增长能够带动利润率提升。而受此影响，二三线城市和景区盈利改善的弹性更大。因此，在旅游人数快速提升的背景下，看好二三线城市和景区的旅游公司盈利改善的弹性。 投资建议：买入 行业景气度的提升，以规模驱动为主的二三线景区及经济型酒店将更受益。因此，区域高成长与盈利高弹性结合的二三线城市和景区的旅游