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“2013′中国·实践·管理”论坛论文 题目：地理距离如何影响风险资本对新企业的投资 摘要：基于 2004—2012 年中国创业板和中小板披露的 1021 个风险资本投资案例，本文研究地 理距离如何影响风险资本对新企业的投资。研究发现，风险资本与新企业之间的地理距离越远，风 险资本对新企业的投资金额越少、投资时间越晚、投资后参与公司治理的可能性越低；企业规模可 以减轻地理距离的负向影响；地理距离对风险资本的投资轮次影响并不显著。进一步的检验表明， 非核心发达地区的风险资本和国有风险资本具有更明显的本地偏好特点，投资受地理距离影响更大。 关键词：地理距离；风险资本；新企业；本地偏好 论文作者： 中文：黄福广，彭涛 拼音：Huang Fuguang, Peng Tao 作者简介： 第一作者简介: 黄福广（1963—），男，教授，汉，河北唐山，博士生导师 研究方向：公司财务、风险投资，单位：南开大学商学院财务管理系 城市：天津市 邮政编码：300071 邮箱：fghuang@ 第二作者简介： 彭涛（1987—），男，汉，湖北荆州，博士生 研究方向：公司财务、风险投资，单位：南开大学商学院财务管理系 城市：天津市 邮政编码：300071 通讯作者：彭涛 通讯地址：天津市南开区卫津路 94号南开大学西区公寓 9号楼 C 座4-102 电话 电子邮箱：zhansheng911@126.com 致谢：本文得到国家自然科学基金面上项目“基于代理关系的新企业资本结构问题研究”（项目 编号）的资助，特此致谢。 1 地理距离如何影响风险资本对新企业的投资 摘要：基于 2004—2012 年中国创业板和中小板披露的 1021 个风险资本投资案例，本文研究地 理距离如何影响风险资本对新企业的投资。研究发现，风险资本与新企业之间的地理距离越远，风 险资本对新企业的投资金额越少、投资时间越晚、投资后参与公司治理的可能性越低；企业规模可 以减轻地理距离的负向影响；地理距离对风险资本的投资轮次影响并不显著。进一步的检验表明， 非核心发达地区的风险资本和国有风险资本具有更明显的本地偏好特点，投资受地理距离影响更大。 关键词：地理距离；风险资本；新企业；本地偏好 中国分类号：C93 文献标志码：A How does Geographical Distance Affect Venture Capital’s Investment in New Firms Abstract: Based on sample of 1021 venture capital investment events disclosed from 2004 to 2012 on the Small and Medium Enterprise Board and ChiNext in China, this paper investigates how geographical distance affects venture capital’s investment in new firms. Our results suggest that venture capital located farther away from new firms tends to invest a smaller amount, enter in later period and participate in new firms’ corporate governance with a lower probability. Moreover, firm size can mitigate the negative effects of geographical distance. However, geographical distance is not significantly associated with the number of financing