供需矛盾主导胶价反弹与否仍看宏观天胶-新纪元期货.pdfVIP

2015 年四季度期货市场投资报告 供需矛盾主导胶价 反弹与否仍看宏观 天 胶 内容提要：  供给方面，去产能步伐缓慢，国内外主产区进入割胶旺季，四季度 全球天胶市场供应压力加大。  需求方面，在国内宏观经济下行、汽车销量或现负增长及固定资产 投资增速放缓的的背景下，国内轮胎市场需求难见好转迹象；而美 国对华轮胎“双反”案将严重影响国内轮胎出口，四季度中国天胶 消费仍将维持低迷。  库存方面，上期所的天胶库存再度增加至高位，青岛保税区库存亦 张 伟 伟 工业品分析师 呈现快速回升态势，盘面压力加大。 从业资格证：F0269806  其他因素：本次厄尔尼诺或将在 2015 年 11-12 月达到峰值，提 投资咨询证：Z0002792 防市场再度借题材炒作；若胶价持续下跌，东南亚国家或将继续出 TEL ：0516 台救市政策，将一定程度上支撑胶价反弹。 E-MAIL ：  我们认为 2015 年四季度沪胶整体仍将维持熊市基调，宏观因素对 zww0518@163.com 市场的系统性影响大。沪胶指数整体运行区间为 10000-14000 元 新纪元期货研究所工业品分 /吨，建议稳健投资者维持熊市思维，选择反弹高点沽空，激进投 析师，中国矿业大学理学硕 资者可在调整低位博弈季节性反弹行情。 士，主要负责天胶、两板、 石油沥青等工业品及白糖、 小麦、稻谷等农产品的分析 研究工作。 关键词：产胶旺季 汽车销量负增长 需求增速下滑 库存压力 供需 过剩 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2015 年四季度期货市场投资报告 第一部分 2015 年三季度天胶期货行情回顾 2015 年6 月以来,受希腊危机、中国股市危机、人民币汇率骤贬等因素驱使下，国内大宗商品价 格大幅下挫，沪胶指数接连跌破14000、13000、12000 及11000 元/吨整数关口，8 月27 日最低跌至 10940 元/吨，自6 月1 日15525 元/吨的高位下跌了39.78%。9 月沪胶整体维持11000-12000 元/吨 低位区间震荡。在中国经济增速放缓、全球天胶供需过剩的大背景下，沪胶中期熊市基调难改。 外盘方面，日胶亦呈现单边下跌走势，6 月初至9 月上旬，日胶指数最深跌幅达33.93%，随后 期价围绕170 附近窄幅震荡。 图1 沪胶1509 日K 线图 图2 日胶指数日K 线图 数据来源：文华财经 数据来源：文华财经