第四章 外汇与汇率 - 副本.ppt

第四章 外汇与汇率 第四章 外汇与汇率 知识要求 通过本章的学习，掌握 外汇和汇率的分类； 均衡汇率的含义，以及影响汇率的各种因素； 汇率波动的经济影响； 购买力平价的理论基础； 利率平价说的主要内容； 区分抵补利率平价和非抵补利率平价、利率与通货膨胀率之间的关系； 弹性价格货币分析法与粘性价格货币分析法； 资产市场的长短期平衡及其调节机制。 技能要求 通过本章的学习，能够 理解银行对汇率的各种报价，正确计算汇率的升（贴）水率； 简单预测该国货币汇率的变动方向； 分析汇率变动对该国经济的影响； 运用购买力平价理论对一国货币汇率长期变动趋势做出判断； 运用汇率理论对均衡汇率水平做出判断； 运用所学的汇率理论，认识与分析人民币汇率的发展趋势。 外汇的含义 外汇的定义 动态外汇是指人们把一种货币兑换成另一种货币，借以清偿国际间债权债务关系的行为。在这一意义上，外汇等同于国际结算。 广义的静态外汇泛指一切以外国货币表示的资产，如外国货币、外币的有价证券、外币支付凭证等 。 狭义的静态外汇是指以外币表示的、可用于进行国际结算的支付手段 外汇的分类 按货币兑换的限制程度不同： 自由兑换 有限自由兑换 不可兑换货币 按交割期限的不同： 即期外汇 远期外汇 按照来源和用途的不同： 贸易外汇 非贸易外汇 按持有者的不同： 官方外汇 私人外汇 汇率的含义 汇率（Exchange Rate），又叫外汇牌价或外汇行市，是两种不同货币之间的兑换比率，也可以说是以一种外币单位表示的另外一种外币的价格。 汇率标价法 直接标价法 间接标价法 汇率的分类 按制定汇率的方法不同基本汇率和套算汇率 按银行买卖外汇的角度，可以分为买入汇率和卖出汇率 按外汇交易工具和收付时间不同，可以分为电汇汇率、信汇汇率 和票汇汇率 按国家对外汇管理的宽严程度，可以分为官方汇率和市场汇率 按外汇交易的交割期限不同，可以分为即期汇率和远期汇率 从衡量货币价值的角度，可以分为名义汇率和实际汇率 汇率的波动 汇率波动与均衡 汇率波动 外币价值的变动百分比： 汇率均衡 货币需求 可供出售的货币供给 供求相等时的均衡汇率 影响汇率波动的因素 国际收支 相对通货膨胀率 相对利率 相对收入水平 心理预期 影响汇率波动的因素 政府管制 影响汇率波动的因素 各种因素的相互影响 汇率波动的经济影响 汇率与进出口贸易 汇率与物价水平 汇率与货币替代和资金外逃 汇率与产业结构 汇率与股票价格 国际套利与外汇投机 国际套利的分类 地点套汇:投资者利用在两个不同的外汇市场上某种货币汇率之间存在的差异，通过同时在两地市场上贱买贵卖，从而赚取差额利润。 三角套利:当三种或三种以上货币的套算汇率与实际公布汇率存在差异时，投资者在同一时间内进行贱买贵卖，从中赚取差额利润。 抵补套利:投资者利用两国市场的利率差异，借入利率低国家的货币，转而购买利率高国家的货币，并在一段时间后将利率高国家的货币重新转化为利率低国家的货币，以谋取利差收入。 外汇投机理论 纳克斯的“非稳定说” 弗里德曼-米德的“稳定说” 外汇投机气泡理论 外汇投机性冲击模型 第一代投机性冲击模型:较好地解释了20世纪70、80年代的货币危机，即所谓的“拉美型”货币危机。 第二代投机性冲击模型:解释发生在1992年的英镑危机。 第三代投机性冲击模型:解释1997年东南亚金融危机的成因. 外汇投机形式 即期外汇投机 外汇投机形式 远期外汇投机 外汇投机形式 外汇期货、期权投机 外汇投机形式 互换业务投机 外汇投机形式 股指期货投机 传统外汇汇率理论 国际借贷说 国际借贷说的主要内容：两种货币之间的汇率是由供给与需求决定的。当一种货币的供给大于需求时，该种货币的汇率将下降；反之，当需求大于供给时，该种货币的汇率将上升。在国际市场上，各种货币的供求主要由各国的国际借贷状况所决定。 对国际借贷说的简要评价 传统外汇汇率理论 国际收支说 对外汇率的决定因素 本国国民收入的变动 外国国民收入的变动 本国物价水平的变动 外国物价水平的变动 本国利率与外国利率的差异 对汇率变动的预期 对国际收支说的简要评价 传统外汇汇率理论 购买力平价说 一价定律 绝对购买力平价 相对购买力平价 传统外汇汇率理论 购买力平价说 购买力平价的图形分析 传统外汇汇率理论 传统外汇汇率理论 利率平价说 抵补利率平价： 汇率的远期升、贴水率等于两国货币的利率之差 非抵补利率平价： 预期的汇率远期变动率等与两国货币利率之差 汇率、利率与通货膨胀率： 在完全竞争和没有资本管制