第三讲,企业项目投资及其评价精要.ppt

5.2.5 折旧的影响 不是现金流出 作为成本项目从销售收入中扣除，降低了企业应纳税的所得额。 折旧本身不是真正的现金流，但它的大小影响税后现金流。 对企业来说，每一项固定资产的原值是确定的，对应的折旧总额也是确定的。采用加速折旧虽然不能增加企业的折旧总额，但可以使企业的的折旧额先大后小，企业的所得税——现金流出就先少后多，这样，企业的现金流入则会先多后少。 5.2.6 分摊费用的计算 强调与项目的的关联性，一般不计入现金流 5.2.7 营运资金的收回 投资项目除需要固定资产投资外，往往还需投入部分营运资金，作为期初的现金流出，这部分现金流出在期末则作为现金流入等额收回。 5.2.8 通货膨胀的影响 折现率确定时考虑这个因素 5.2.9 税收的影响 我们进行项目现金流分析都是基于税后现金流的计算，否则，在确定折现率时必须考虑税率因素的影响。这个我们后面会进一步分析和讨论。 5.2.10 债务还款和利息 通常是不被看作项目的现金流——初始投资和折现率，已经考虑在内。 5.3 项目投资现金流的过程分析 初始现金流 营业现金流 终结现金流 5.3.1 初始现金流量 固定资产投资 流动资产投资 其他投资费用 原有固定资产变价收入和清理费用 小案例1 A公司的所得税税率为30%，公司正考虑购买一台新设备替换现有旧设备。新设备价格为3万元，预计使用寿命为5年，采用直线折旧政策