银行股权关联、银行业竞争和民营企业融资约束.pdfVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 年 月 文章编号 银行股权关联银行业竞争与民营企业融资约束 刘 星蒋水全 重庆大学经济与工商管理学院重庆 摘 要本文以公司参股银行为视角在行为金融理论企业组织理论与信贷融资理论相融合的分析框架下构建 基于异质预期的信贷配置模型探讨了银行股权关联和银行业竞争影响民营企业融资约束的传导机理以 股民 营企业 年的数据为例运用 两阶段回归等方法我们发现参股银行和提高银行业竞争性均 能显著缓解民营企业的融资约束参股比例越高该效应越强且两者在缓解融资约束方面存在替代关系但进一 步的分析显示银行股权关联对资本配置的影响具有两面性即银行股权关联所带来的融资优势能够减少因资金 短缺导致的投资不足但代理问题的存在也可能导致银行股权关联被部分异化使其对于资本配置的正向作用减 弱甚至被异化为利益寻租的工具上述结论既丰富了委托代理理论与公司财务理论的相关研究成果也有助于我 们深入理解银行股权关联的正面效果和负面效果 关键词银行股权关联银行业竞争融资约束资本配置效率 中图分类号 文献标识码 年深沪两市约有 的民营企业持有超过 引言 的银行股份且位列银行前十大股东近年来为搞 改革开放 多年来民营经济作为最具发展潜 活经济和应对竞争我国借鉴邻国的发展经验相继 力和最有活力的经济群体迅速崛起逐步成为拉动 出台了一系列重要政策和措施引导和规范非金融 经济增长和产业转型升级的主导引擎据全国工商 资本进入金融领域毋庸置疑银行股权关联对经 联统计 年我国民营企业对 技术创新新 济的影响将日益凸现遗憾的是该现象尚未引起学 增就业税收的贡献分别占到 和 术界的足够关注 然而与之形成巨大反差的是民营企业仍面 目前一些学者已开始关注参股银行对企业的 临着严重的融资渠道不畅问题且融资约束主要表现 影响也有