短期资产管理解读.ppt

3、现金预算的编制方法 收支预算法 调整净收益法 （1）收支预算法 预算期内可能发生的一切现金收支项目分类列入现金预算表内，以确定收支差异，采取适当财务对策 特点：直观、简便、便于控制 例8-1 （2）调整净收益法（了解） 运用一定的方式，将企业按权责发生制计算的净收益调整为按收付实现制计算的净收益，在此基础上加减有关现金收支项目，是的净收益与现金流量相互关联，从而确定预算期现金余缺，并作出财务安排的方法。 步骤一：编制预算利润表，求预算期净收益 步骤二：逐笔处理影响损益和现金收支的各会计事项 步骤三：计算出预算期现金余额 现金持有决策 现金持有决策 现金持有决策 短期金融资产管理 短期金融资产的种类 短期国库券 大额可转让定期存单 货币市场基金 商业票据 证券化资产 短期金融资产的种类 短期国库券 短期国库券一般期限在一年以下，多为三个月或六个月，也有一年期的。 1994年我国财政部首次发行了半年和一年的短期国库券 短期金融资产的种类 大额可转让定期存单 1961年，为了使存单更具流动性并使之对投资者更具吸引力，花旗银行（Citibank）发行了第一张大额（10万美元以上）可在二级市场上转卖的可转让的存单。 我国在1980年以来，主要的国有商业银行吸收和仿效外国的经验，开始发行大额可转让定期存单以扩大存款业务。 我国的对城乡居民个人发行的大额可转让定期存单，面额有l万元、2万元、5万元 对企业、事业单位发行的大额可转让定期存单，面额有50万元、100万元、500万元 期限为3个月、6个月、12个月 历史 面额 期限 短期金融资产的种类 货币市场基金 货币市场基金最早创于1972年的美国 我国2004年8月颁布了第一个《货币市场基金管理暂行规定》 货币市场基金可以投资于以下金融性资产： 现金； 一年以内(含一年)的银行定期存款、大额存单 剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券 期限在一年以内(含一年)的债券回购 期限在一年以内(含一年)的中央银行票据等 货币市场基金不能用于下述金融金融工具的投资 股票 可转换债券 剩余期限超过三百九十七天的债券 信用等级在AAA级以下的企业债券 货币市场基金是指投资于货币市场上的短期有价证券的一种基金。 短期金融资产的种类 商业票据 是大型工商企业或金融企业为筹措短期资金而发行的无担保短期本票。 短期金融资产的种类 证券化资产 证券化资产就是实施了资产证券化的资产。 流程 首先发起人把证券化资产出售给一家特设信托机构（Special Purpose Vehicle，简称SPV），或者由SPV主动购买可以证券化的资产， 由SPV将这些资产汇集成资产池（Asset Pool），并以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券， 为了提高资产支持证券的等级，SPV常常还会在发行之前聘请证券评级机构对资产支持证券（Asset-Backed Securitization）进行信用评级， 最后再由证券承销商把有资产支持的证券销售给投资者 我国资产证券化的发起人一般为银行或资产管理公司（如信达、长城、华融与东方等资产管理公司）。 2007年全面爆发的次贷危机表明，这种创新金融工具所隐藏的风险也是不容忽视的。 短期金融资产的投资组合决策 三分组合模式 1/3投资于风险较大的有发展前景的成长性股票； 1/3投资于安全性较高的债券或优先股等有价证券； 1/3投资于中等风险的有价证券。 风险与收益组合模式 同等风险的证券，选择报酬高的； 同等报酬的证券，选择风险低的； 选择风险呈负相关的证券进行投资组合，以便分散掉证券的非系统性风险。 期限搭配组合模式 长期不用的资金进行长期投资，以获得较大的投资收益； 近期要使用的资金，投资于风险较小、易于变现的有价证券； 通过期限搭配，使现金流入与流出的时间尽可能接近，降低由于到期日不同而造成的机会成本。 第十章 流动资产管理 营运资本管理 短期资产管理 现金管理 短期金融资产管理 应收账款管理 存货规划及控制 5.应收账款的管理 增加销售 减少存货 功能 目标 强化竞争、扩大销售的功能 降低成本，提高应收账款投资的效益 机会成本：一般按有价证券的利息率计算 管理成本---调查费用、收集信息费用、记录费用、 收账费用、其他 坏账成本 应收账款成本 信用标准 信用条件 收账政策 信用政策 信用标准 企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。 判断标准：预期的坏账损失率 信用标准放宽-------销售增加 -------应收账款投资增加 -------机会成本上升 -------管理成本上升 -----