第11章 选择权的价格及其上下限详解.pptVIP

選擇權的價格及其上下限  第十一章 買權的到期收益 對買權來說，當標的資產在到期日其價格高於買權合約上所載明的履約價格時，買權在到期日的價值即為二者之差；而當標的資產在到期日的價格是低於或等於履約價格時，則買權價格為零。以數學式說明，假設以ST代表標的資產在選擇權到期日的價格，K為履約價格，則買權的履約價值(CT)為 買權到期價值 賣權的到期收益 賣權則與買權相反，當標的資產在到期日其價格高於或等於賣權合約上所載明的履約價格時，賣權在到期日的價值即為零；而當標的資產在到期日的價格是低於或等於履約價格時，賣權價格即為二者之差。即： 賣權到期價值 影響選擇權價值的因素 選擇權的市場價值或買方所支付的權利金(Premium)，其在任何時點的價值(尤其是美式選擇權)可以拆成兩部分，一為履約價值，另一為時間價值(Time Value) 。 :買權的市場價值 :買權的時間價值 :賣權的市場價值 :賣權的時間價值 影響選擇權價值的因素 理論上，當離到期日愈遠，投資人等待獲利的時間愈長，因此時間價值也愈高；同理，隨著距到期日愈來愈近，投資人等待獲利的時間愈來愈少，時間價值愈低，當到期時(或買方履約時)，時間價值將等於零，此時履約價值就等於市場價值。 選擇權的價值受此二部分(履約價值和時間價值)的影響，因此任何因素