林阳 金工2班 20122808讲解.pptVIP

期权的执行 当 ＞ 时 执行看涨期权 看涨期权处于实值状态 不执行看跌期权 看跌期权处于虚值状态 当 ＜ 时 执行看跌期权 看跌期权处于实值状态、 不执行看涨期权 看涨期权处于虚值状态 1.* 互换 交易者在将来彼此交换现金流的协议，该协议规定现金流支付日期、现金流计算方法。 最常见：浮动对固定的互换。 1.* 交易者 套期保值者 投机者 套利者 1.* 1.* 衍生产品 1.* 衍生品的定义和种类 金融衍生品的价值取决于其原生品（即标的资产)的价值 衍生产品种类：信用衍生品、电子衍生品、气象衍生品以及保险衍生品等 1.* 主要的衍生产品 期货 远期 互换 期权 1.* 衍生品市场 交易所 电子化交易已逐步取代公开喊价的交易方式 由交易所制定的标准化合约有助于消除信用风险 场外交易市场 (OTC) 由互联网、电话线等通讯手段组成 合约内容由交易双方商定，较为灵活，但存在信用风险 1.* 场外交易市场交易规模 数据来源: 国际清算银行. 1.* 衍生品的用途 对冲风险（套期保值） 投机 套利 改变资产的特性 衍生品的套期保值用途 衍生产品的最基本作用：套期保值（对冲风险），提供了一种新的风险管理方法 风险管理的基本方法： 风险回避 预防并控制损失 风险留存 风险转移：I套期保值 II保险 III分散投资 1.* 1.* 远期合约 远期合约类似于期货合约，远期合约的交易地点在场外 远期合约在外汇和利率方面交易广泛 1.* 外汇远期的一个例子（英镑的美元价格） 买价 卖价 现汇 1.6281 1.6285 1-月远期 1.6248 1.6253 3-月远期 1.6187 1.6192 6-月远期 1.6094 1.6100 1.* 术语 远期的买方为多头 远期卖方为空头 1.* 例子 2003 年3月3日，一家美国公司购买了一份价值为100万英镑的远期合约，期限为6个月，交易价格为1.61美元/英镑 这份远期合约使得该公司必须在2003年9月3日以1.61美元/英镑的价格购买100万英镑 可能的结果会是怎样的？ 1.* 多头的损益状态 收益 标的资产价格 ST K 1.* 空头损益状态 收益 标的资产价格 ST K 1.* 期货合约 交易双方签订的在将来时间按确定价格购买或出售某项资产的协议 与远期合约类似 与远期合约的区别在于：期货合约的交易地点在场内，远期在场外 期货合约可以提前平仓，每日结算，流动性好 1.* 世界主要期货交易所 芝加哥期货交易所(CBOT) 芝加哥商品交易所(CME) 纽约商品交易所(NYMEX) 伦敦金属交易所(LME) 1.* 中国主要期货交易所 大连商品交易所 郑州商品交易所 上海期货交易所 中国金融期货交易所 期权 种类：看涨期权、看跌期权 因素：行权价格、到期日（美式期权、欧式期权） 1.* 期权的一个例子 2003年5月29日，Intel公司股票的几个期权价格。股价为20.83 1.* 看涨期权 看跌期权 执行价格 6月 7月 10月 6月 7月 10月 20.00 1.25 1.60 2.40 0.45 0.85 1.50 22.50 0.20 0.45 1.15 1.85 2.20 2.85