金融危机2013年解读.pptVIP

国际金融危机 一、次贷危机 →次债危机→ 金融危机→经济危机 二、后金融危机时代：欧债危机、美债危机 什么是次贷? 住房抵押贷款:指住房借款人以其所购住房为抵押向商业银行贷款而实行的分期付款财务安排。它是商业银行抵押贷款业务中一种重要的业务品种而通行世界，在国内称之为“住房按揭贷款”。 ?次级住房抵押贷款(称为次贷)属于非标准抵押贷款类别，是指住房抵押贷款市场上贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。 什么是次债?次贷—次债? 由次级住房抵押贷款支持的证券就叫次级住房抵押贷款债券(次债)。 住房抵押贷款证券化MBS，就是把金融机构发放的住房抵押贷款转化为抵押贷款证券，然后通过在资本市场上出售这些证券给市场投资者，以融通资金，并使住房贷款风险分散为由众多投资者承担。 我国资产证券化进程 2005年12月，第一批试点启动，国开行和建行的两只资产支持证券成功发行，标志着信贷资产证券化试点工作取得阶段性成果。 2007年第二批信贷资产证券化试点启动，此次试点规模限定为600亿元。 过度资产证券化的美国次贷危机在2008年爆发，国内资产证券化试点陷入停滞。 人民银行、银监会、财政部已于2012年5月中旬下发《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》，正式重启信贷资产证券化，首期信贷资产证券化额度为500亿元。 在上一轮的信贷资产证券化中，金融机构多以住房抵押贷款作为基础资产，发行资产支持证券。但在此次通知中，监管单位明确强调了将多元化的信贷资产纳入基础资产之列。 鼓励金融机构选择符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款、节能减排贷款、战略性新兴产业贷款、文化创意产业贷款、保障性安居工程贷款、汽车贷款等多元化信贷资产作为基础资产开展信贷资产证券化，丰富信贷资产证券化基础资产种类。 金融危机 金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。 经济危机 经济危机是生产过剩的危机。但是，经济危机所表现出来的生产过剩，不是生产的绝对过剩，而是一种相对的过剩，即相对于劳动群众有支付能力的需求而言表现为过剩的经济危机。 周期包括四个阶段 ：危机、萧条、复苏和高涨。危机是经济周期的决定性阶段，是上一个经济周期的终点，也是下一个经济周期的起点。危机之后是萧条阶段。 中国经济和世界经济复苏有：V型、U型、W型、L型。 美国次贷危机发生原因 表面诱因是:货币政策变动惹的祸。（基准利率上升和房地产价格下跌引爆了次贷危机） 实际上背后有众多推手:金融创新、信用评级机构、投资银行、对冲基金、杠杆交易、金融监管、银行家的贪婪（高管薪酬）、赤字经济与借贷消费等。 金融危机的实质是:现行的国际货币体系。(美元本位制危机) 表面诱因 降息周期：2001年1月至2003年6月，受互联网泡沫破裂和911空难的冲击，为了促进经济增长和就业，美联储连续13次下调利率，联邦基金利率由6.5%降至1%的历史最低水平，并且在1%的水平上停留了一年之久。 加息周期：2004年上半年开始，由于原油和大宗商品价格上涨，为抑制通货膨胀，2004年6月到2006年6月，美联储连续17次上调联邦基金利率，基准利率从1%上调至5.25%。 次贷危机后到2015年中期为止基准利率为0—0.25% 。 次贷---次债:金融创新（资产证券化） 住房抵押贷款→MBS→CDO→CDS→…… 金融产品之一：住房抵押贷款（特别是次贷，Subprime) 金融产品之二：住房抵押贷款支持证券(MBS) 金融产品之三：担保债务证券（CDO） 金融产品之四：信用违约互换（CDS） 次贷是一个基础产品，MBS为最初级的衍生金融产品，而CDO则是衍生的衍生金融产品，CDO平方是衍生的衍生的衍生金融产品。  美联储“量化宽松”货币政策退出难 美国现行货币政策，叫做量化宽松，英文叫QE。量化指的是扩大一定数量的货币发行，宽松就是减少银行储备必须注资的压力。 2009年3月份，美联储开始实行量化宽松货币政策QE 1，当时购买了1.75万亿美元的政府债券。 2010年11月3日，美联储又重启开始了第二次量化宽松的货币政策QE 2，到2011年6月份，分阶段购买6000亿美元的美国债券。 美国联邦储备委员会2011年9月２１日宣布，将采取“卖短买长”的“扭转操