利率为什么会变化讲解.pptVIP

第4章 利率为什么会变化 在20世纪50年代早期，3月期的短期国库券的名义利率为每年1%；到1981年，该利率升至15%，然后在1993年跌至3%，到了20世纪90年代中期又升为5%，2003年降至接近1%，2004年中期又开始上涨。什么能够对利率水平这样明显的变动进行解释？我们对金融市场和金融机构进行研究的原因之一就是为该问题提供相应的答案。 在本章，我们将研究为什么名义利率（我们将其称为利率）的整体水平发生变化以及一些影响利率的因素。我们已经了解到利率水平和债券价格负相关，因此如果我们能够解释债券价格变化的原因，就能同时解释为什么利率水平会发生波动。在这里，我们将使用供需分析的手段来探究债券价格和利率水平是如何变化的。 主要内容： 4.1 资产需求的决定因素 4.2 债券市场的需求和供给 4.3 均衡利率的变动 4.1资产需求的决定因素 资产（Asset）是一种具有价值贮藏功能的财产，像货币、债券、股票、艺术品、土地、房屋农场设备以及制造业的机械都属于资产。当个人面对是否购买或者持有一种资产而不去购买其他资产的时候，都会考虑下面的几个因素： 财富（wealth），个人所拥有的所有资源，包括所有的资产。 一种资产相对于另外可替代资产的预期回报率（expected return，在未来一段时期内预期的回报率）情况。 一种资产相对于另外可替代资产的风险（risk，同收益水平相关的