期权简介资料.ppt

6.5 中行个人外汇期权业务中期权的交易对手为客户与银行，没有客户与客户进行交易的情况。由于银行对外汇市场的信息获取和研究更加充分，所以银行理论上应该比客户更能准确地预测汇率的走势，并且在整个交易中期权费的报价权在银行一方，所以参加该业务的客户应该以对冲风险为目标，而不应以投机获利为目标。 copyright? boc.nAmi ^o^ * 6.6 在期权宝交易中，客户买入看涨期权时银行作为期权的空头方并没有对标的资产的外汇货币进行冻结操作，这是一个无保护期权，尽管银行具有较高的信誉，但在理论上当客户要求执行期权时仍然存在银行违约的风险。而两得宝中当客户卖出看涨期权时，银行冻结了其账户中的标的资产外汇货币金额，所以这是一个有保护期权，同时由于资金被冻结客户失去了其他的投资机会，造成机会成本损失。所以理论上期权宝看涨期权的期权费应低于两得宝的期权费，即客户买入看涨期权时应该获得比银行买入看涨期权时更低的报价，即付出更少的成本。 copyright? boc.nAmi ^o^ * THANKS copyright? boc.nAmi ^o^ * * copyright? boc.nAmi ^o^ copyright? boc.nAmi ^o^ copyright? boc.nAmi ^o^ copyright? boc.nAmi ^o^ copyright? boc.nAmi ^o^ copyright? boc.nAmi ^o^ 金融衍生品——期权简介 博科 投资代理事业部代客业务团队 2007-5-19 copyright? boc.nAmi ^o^ * 1. 金融学：研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置。 2. 衍生品：某种金融工具，其价值依附于其他一些更基本的变量（股票，债券，外汇，商品）的价格。 3. 风险：影响人们行为选择的不确定性。不确定性是风险的必要条件而非充分条件。 copyright? boc.nAmi ^o^ * 4. 对冲：当面临与某项资产价格相关的风险时，通过运用衍生品来减少或消除风险。 5. 投机：对未来价格打赌（预测），运用期权或期货获得额外的杠杆效应，从而获得更多的收益（也可能产生更多的损失）。 6. 套利 ：利用两个市场上的价格差异而获得一个无风险收益（该收益不存在不确定性） copyright? boc.nAmi ^o^ * 概述： 1. 期权市场的历史 2. 期权的基本要素 3. 期权市场的机制 4. 期权价格的特性 5. 外汇期权 6. 中行个人外汇期权的特点 copyright? boc.nAmi ^o^ * 1.1 欧洲和美国于十八世纪开始了首批看涨期权和看跌期权的交易。（腐败问题） 1.2 在1973年芝加哥交易所成立一个新的交易所用来交易股票期权。 1.3 在80年代，美国期权合约扩展到外汇期权，股票指数期权，期货期权等领域。 1.4 期权市场的成功在于可以吸引到不同类型的投资者。 1.5 期权市场的发展过程中计算机技术起到巨大的推动作用。 copyright? boc.nAmi ^o^ * 2.1 期权合约是指合约赋予交易一方按照预定的执行价格买入或卖出的权利，包括两种类型——看涨期权看跌期权 2.1.1看涨期权：又称买入期权（call option）：其持有者有权在某一确定的时间以某一确定的价格购买某项标的资产。 2.1.2看跌期权：又称卖出期权（put option）：其持有者有权在某一确定的时间以某一确定的价格出售某项标的资产。 copyright? boc.nAmi ^o^ * 2.2 执行价格：期权合约中规定的买入或卖出标的资产的固定价格。 2.3 到期日：合约中规定的执行期权的最后日期。 2.3.1 美式期权：可以在到期日及到期日之前的任何时间执行。 2.3.2 欧式期权：只能在到期日执行。（期权宝，两得宝） copyright? boc.nAmi ^o^ * 2.4 标的资产：期权合约中规定的买入或卖出的金融资产。根据标的资产的种类可以将期权分为以下几类： 2.4.1 股票期权：每一合约中期权持有者有权按特定的执行价格购买或出售100股股票。 2.4.2 指数期权：以某种股市股指为标的资产。 2.4.3 期货期权：标的资产为期货合约。 copyright? boc.nAmi ^o^ * 2.4.4 外汇期权（货币期权）：出现