北大光华财务报表分析LectureNonfinancialinformationanalysis.pptVIP

补充：寡头垄断的市场 寡头垄断 是同时包含垄断因素与竞争因素并更接近于完全垄断的一种市场组织形式，它是由少数几家企业供应该行业的大部分产品，这几家企业的产量在该行业的总产量中各占较大的份额。 寡头垄断的三个条件 (1)企业数目极少 (2)相互依赖 (3)企业进出不易 纳什均衡：寡头垄断市场上的相互依存企业的每一个决策都要考虑竞争对手的反应，它的决策应当是： 在给定它的竞争者行为以后，采取它能采取的最好行为 这被称作～ 案例 波音与空中客车在民航制造业形成双寡头垄断格局 波音(Boeing ) 世界上最大的航空航天公司。1996年，波音收购了罗克韦尔防务及空间系统分部；1997年，波音与麦道合并；2000年，波音收购了休斯航天和通讯业务分部。 波音公司的历史映射出一部世界航空航天发展史。波音不仅是全球最大的民用飞机和军用飞机制造商，而且是美国航空航天局(NASA)最大的承包商。以销售额计算，波音还是美国最大的出口商，1999年的销售额达到580亿美元。 40多年来，波音公司一直是世界民用飞机市场的领导者，其主要民机产品包括717、737、747、757、767、777、MD-80、MD-90、MD-11和波音公务机。目前，全球正在使用中的波音喷气客机达1.1万架。 案例 波音与空中客车在民航制造业形成双寡头垄断格局 空中客车 世界上最先进、舒适、可靠的民用客机的制造商。自1970年组建以来，空中客车工业公司已经成功地销售了近3,000架各型号飞机。其中，1,800多架已经交付，并已由世界各地的150多家航空公司投入运营。 空中客车工业公司的飞机由三个产品系列组成，即124-185座的单通道Ａ319、Ａ320和Ａ321系列，220-266座的宽体Ａ300、Ａ310系列，以及263-380座的宽体Ａ330、Ａ340系列。机型几乎涵盖了从短程和到超远程的全部市场需求。 由欧洲四家主要的宇航公司共同拥有--法国宇航公司和德国戴姆勒·奔驰宇航空中客车公司、英国宇航公司、西班牙飞机制造公司份。这四个合作伙伴具有持股和制造的双重角色，并在空中客车工业公司的协调和管理下从事所有飞机的设计和制造。另外，包括北美洲几百家供货商在内的1,000多家供货商中的约10万人也参与了空中客车飞机的制造。 财务分析 王京芳 * 西工大 管院 空中客车 图：5.3波音公司与空中客车1989－2006年订单数量比较 波音略占优势 波音公司 空中客车 图：5.4波音公司与空中客车1989－2006年交付数量比较 ? 2003年以后，空中客车公司的交货量已经超过了波音公司。自大让波音频频丢 了许多市场，波音之所以失去了这些生意，是因为它不愿将自己的产品售价和其 他担保条件降至空中客车的水平。? 相反，空中客车却给了其销售总监李尔在谈 判中作出许多决定的权力，允许他不必事先获得公司总部的批准。现势均力敌。? 波音公司 图5.5 空中客车三次推迟交货前后波音公司股价变化 第一次和第三次波音公司股票价格在16个交易日中分别上涨 当市场规模一定时，别人的所得必是自己的所失，如果我们 不紧密观察竞争对手的经营状况，我们就会从自己的过去财务 业绩中错误地预测未来的发展趋势 第二次推迟交货 第一次推迟交货 第三次推迟交货 行业竞争态势信息对证券投资的重要性 关注行业平均水平?对比对象 行业平均资产回报率、行业股东权益回报率 关注等规模的若干公司数据的平均值 案例：中国工商银行的投资价值 2006年10月27日在上海和香港证交所同步上市，发行价分别是3.12和3.07元。其220亿元的筹资量刷新了全球最大规模IPO的记录。在2006年10月27日上市当天，沪、港股市流通市值便一举突破1565亿元，排名居全球第5；随后工行股价不断攀高，仅用了1周时间便超过了花期、汇丰、美洲银行以及摩根大通，成为全球市值最大的银行。 2007年4月20日，工行的沪港交易价为5.32和4.28元。和发行价相比，分别上涨了70.5%和39.3%. 表5.1 工商银行与其他国内大银行规模指标比较 该表分析了10家主要全国性商业银行的6个指标。将其他9家银行的平均水平作为 行业平均水平来对比。与行业平均水平比，工行规模等指标远较平均水平高。这 说明比较不一定合适。中、建行规模类似，但规模未必充分代表银行特，故以9 家银行平均数做为对比分析的对象。 表5.2工行与其他国内大型银行规模比较 判断银企经营业绩和盈利能力的视角： 传统业务：存款、贷款、总资产增长率、贷款存款比 业务构成：非利息收入经营收入比、非利息收入增长率 资产质量：不良贷款率、不良资产拨备覆盖率、核心资本充足率和 资本充足率 经营效率：银行经营成本经营收入