建设项目经济评价指标体系.ppt

当方案的净现金流量序列符号变化多次时，如净现金流量一开始是支出，然后是一项或几项收入，接着又是支出，再转为收入。如图： ? 如果项目的净现金流量序列的符号变化多次时，则称此类项目为非常规项目。对非常规项目，内部收益率法失效。 对内部收益率的评价 优点：其大小完全取决于项目本身的现金流大小及分布，不受外界因素干预，客观真实地反映了方案的经济性； 缺点：计算较烦琐，并且对于非常规项目，净现值方程会出现多解或无解的情形，从而可能使内部收益率指标失效；内部收益率只反映项目占用资金的使用效率，而不能反映其总量使用效果。 净现值率（NPVR） 净现值率是指单位投资的所产生的净现值。 NPVR = NPV/ PVK PVK——全部投资的现值。 其评价标准是：NPVR≥0。 净现值率作为比率型指标，仅能反映资金的使用效率，因此一般不能独立用于方案经济可行性的判别。它通常与净现值指标结合使用。 注意： ⒈ 在确定多方案的优先顺序时， ⑴ 如果资金没有限额，只要按净现值指标的大小排列方案的优先顺序即可。 ⑵ 如果资金有限额，要评价在限额内的方案并确定他们的优先顺序。这时采用净现值率法较好，但必须与净现值法联合使用，经过反复试算，再确定优先顺序。 ⒉ NPV是绝对指标，NPVR是相对指标，两个方案比较时，NPV大的方案，NPVR不一定大。 例 某企业投资项目设计方案的总投资是1995万元，投资当年见效，投产后年经营成本为500万元 ，年销售额1500万元，第三年该项目配套追加投资1000万元。若计算期为5年，基准收益率为10%，残值为0，试计算该项目的净现值率。 解: NPV(10%) = -1995 + (1500-500) (P/A,10%,5) - 1000 (P/F,10%,3) = 1044（万元） NPVR = NPV/KP = 1044 1995 + 1000 (P/F,10%,3) = 1044 / 2746 = 0.38>0 该结果说明该项目每元投资现值可以得到0.38元的超额收益现值。 投资收益率（ROI） 投资收益率是指单位总投资能够实现的息税前利润。即 ROI = EBIT/ TI EBIT——息税前利润； TI——投资总额 EBIT = 毛利润+所得税税金； 投资收益率通常分年计算，或以计算期内的平均值计算。投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明项目满足盈利能力要求。 投资收益率是反映全部投资（存在于项目中的投资与已收回投资之和）收益能力的静态指标。 资本金利润率（ROE） 资本金利润率是指单位资本金可以实现的净利润。即 ROE = NP/EC NP——年净利润；EC——项目资本金。 资本金利润率通常分年计算，或以计算期内的平均值计算。资本金利润率高于同行业的利润率参考值，表明项目满足盈利能力要求。 利息备付率（ICR） 利息备付率也称已获利息倍数，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值。即 ICR = EBIT/PI PI——计入成本的应付利息。 利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的保障程度。 理论上讲，利息备付率应大于2。工程经济分析中，应结合债权人要求确定其具体评价标准。 偿债备付率（DSCR） 偿债备付率是指借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当年应还本付息额的比值。即 DSCR = （EBITAD-TAX）/PD EBITAD——息税折旧摊销前利润； EBITAD =EBIT+折旧+摊销； TAX——企业所得税额； PD——应还本付息金额。 偿债备付率表示用于还本付息的资金偿还债务资金本息的保障程度。 理论上讲，偿债备付率应大于1。工程经济分析中，应结合债权人要求确定其具体评价标准。 案 例 某项目2006年利润总额200万元，所得税率25%，当年在成本中列支的利息67万元，折旧、摊销20万元，还借款本金80万元。计算该项目当年的利息备付率、偿债备付率。 EBIT=200+67=267（万元） ICR = EBIT/PI = 267/67=3.99 EBITAD =EBIT+折旧+摊销=267+20=287 （万元） DSCR = （EBITAD-TAX）/PD =（287-200*25%）/（80+67）=1.61 例 某项目预计投资10000元，预测在使用期5年内，年平均收入5000元，年平均支出2000元，残值