货币时间价值分析报吿.ppt

终值和复利计算 一项多期投资的终值的一般计算公式可以写为： FV = C0×(1 + r)T 其中： C0 是时间0的现金流量 r 是适用的利率 T 是现金投资的时期数 《公司理财（Corporate Finance原书第8版）》（美）斯蒂芬 A. 罗斯、伦道夫 W. 威斯特菲尔德、杰弗利 F. 杰富 著----附录表A-3给出了“1元钱在T期末的复利值（终值系数）”。 现值和贴现 计算未来现金流量的现值的过程叫做“贴现”。它是复利计算的相反过程。 一项多期投资的现值的一般计算公式可以写为： 其中： CT 是在期的现金流量 r 是适用的利率 《公司理财（Corporate Finance原书第8版）》（美）斯蒂芬 A. 罗斯、伦道夫 W. 威斯特菲尔德、杰弗利 F. 杰富 著----附录表A-1给出了“T期后得到的1元钱的现值（现值系数）”。 终值和复利计算 如果资金按复利计算，利息将被进行再投资；而在单利情况下，利息没有进行再投资。 $1×( 1 + r )2=1+2r+r21+2r 如果投资金额越大，期限越长，复利的威力就越大。 永续年金(Perpetuity) 永续年金是一系列没有止境的固定的现金流量。 年金(Annuity) 年金是一系列固定、有规律、持续一段时期的现金流量。 年金：计算公式 一个年金可以看作是两个永久年金之差： 一个自时间1开始的永久年金减去一个自时间T + 1开始的永久年金。 年金(Annuity) 年金系数 —— 《公司理财（Corporate Finance原书第8版）》（美）斯蒂芬 A. 罗斯、伦道夫 W. 威斯特菲尔德、杰弗利 F. 杰富 著----附录表A-2给出了“T期内均匀收付1元钱现金流量的现值（年金系数）”。 增长型永续年金(Growing Perpetuity) 增长型永续年金是一系列没有止境的且具有永续增长趋势的现金流量。 增长年金(Growing Annuity) 增长年金是一种在有限时期内增长的现金流量。 增长年金(Growing Annuity) 增长年金的计算不能查表，我们必须直接计算公式中的每一项。 例4.10 增长年金形式的退休储蓄（续） 艾伦打算的储蓄计划相当于她今天在银行存入150,463美元。为确定她到65岁时将拥有的金额，我们需要将现值向前移动30年： 在新的储蓄计划下，艾伦到65岁时将攒下262.5万美元。这个数额比她每年没有额外增加储蓄时所拥有的数额几乎多了100万美元。 例4.11 用Excel计算终值（续） 注意，我们输入的PV为负值（我们存入银行的金额），输出的FV显示为正值（我们可以从银行取出的金额）。在使用电子数据表函数时，正确地使用符号以表示现金流方向非常重要。 为验证结果，我们可直接求解这个问题： 例4.12 使用年金电子数据表（续） 我们也可以直接计算FV。一种方法是将存款和取款看成是两个独立的账户。 在20,000美元的存款账户中，我们的储蓄到15年后将增长到63,443美元，正如我们在例4.11的计算结果。 使用年金终值的计算公式，如果我们在未来15年内，每年以8%的利率借款2,000美元，最终债务将会增长到： 偿债之后，在15年后我们将会剩余： 63,443-54,304=9,139美元 例4.13 计算借款的偿付额（续） 使用年金电子数据表计算： 你公司每年要支付7,106.19美元来偿还贷款。 例4.14 利用Excel年金电子数据表计算内含回报率（续） 使用年金电子数据表来求解r： 这项投资的内含回报率（IRR）是12.09%。 例4.15 直接计算内含回报率（续） 根据上式求解r： 这项投资的内含回报率是14%。 例4.16 求解储蓄计划的时期数（续） 用数学方法求解，整理等式得到 然后我们可以求解N： 要化7年时间才能攒足这笔首付款。 例4.16 求解储蓄计划的时期数（续） 我们也可以使用年