第二章 货币、银行与金融市场.pptVIP

吉利美(Gennie Mae) 与房利美 (Fannie Mae) 及房地美 (Fraddi Mac) 的不同 因为「垃圾」房贷 (Sub Prime Mortgage) 而引发的金融危机，多月來已经有七至八所银行失败。据各方信息显示银行风潮方兴未艾，多所高危银行可能会相继倒闭。情况严重，連房贷兩大巨头「房利美」(Fannie Mae)及「房地美」(Fraddie Mac) 亦需要聯邦政府直接介入及立法承諾责任才能挽回关闭的命运。为什么聯邦政府认为有直接支持「兩房」(房利美及房地美) 的必要呢? 理由是「兩房」在房屋贷款方面所扮演推动房贷资金來源的重要角色，不能不尽力支持。但是在「兩房」之外还有一所同样重要的「吉利美」(Gennie Mae) 却在目前的风雨中屹立不到。究竟这所「吉利美」与「兩房」有些什么不同呢? 虽然「吉利美」与「兩房」同样是房屋贷款资金來源的重要角色，但是相同之处到此为止。「兩房」是政府批准的兩所私营的金融机构，百分之百「自负盈亏」。他们发行的，用房贷來支持的债券 (Mortgage Backed Bonds) 是没有聯邦保证的。他们的运作及管理与其他大型上市公司是没有分别的。反过來「吉利美」是一所百分之百由聯邦政府拥有的股份有限公司 (Government Owned Corporation) 。差不多是聯邦政府的一个专责机关。所以不論金融市场如何波动，什么风风雨雨，对「资利美」的信用不会发生大影响。所以新闻界亦甚少报导。 另外的不同是市场运作与政府保证。「房利美」及「房地美」把银行及房贷公司交來的房屋贷款集结起來，直接发行「房贷支持」(Mortgage Backed) 债券，证券。这些债券，证券没有政府保证，与政府无关，是纯粹市场的运作结果。「吉利美」的背后是「聯邦屋宇管理司」(Federal Housing Administration, FHA) 及聯邦退役军人福利司(Veteran Administration, VA) 。所有「资利美」的保证有聯邦背景，等同聯邦政府担保，钻石信用。同时，「资利美」只会担保由合格房贷组成的债券而矣，绝对不会持有任何经它保证的债券。举例來說，一位需要房贷的人到银行申请贷款。如果他符合「FHA」或「VA」资格的话，银行便会把这份房贷与其他類同的房贷组合起來在市场发行一批获得「资利美」保证的债券。因为「资利美」的保证等同聯邦保证，因此信用绝无问题，发行的利息百分率可能较同期的市场利率为低，甚至向聯邦财政部债券看齐。投资「吉利美」担保的债券，差不多百无一失，所以在目前风雨欲倒的金融危机之中，「吉利美」债券 (Gennie Mae Bond) 安然无事，投资人不会有所损失。 吉利美的蓬勃发展 各国购买的美国债券和股票（单位10亿美元） 4、金融中介的功能 交易成本 金融中介利用规模优势降低了交易成本 逆向选择和道德风险 逆向选择导致信贷配给 道德风险通过资本结构（公司治理结构来克服） 5、金融中介机构 金融机构资产余额 储蓄贷款协会，美国的住房金融机构称为储蓄贷款协会.主要通过储蓄存款（股份），定期存款和支票存款来吸纳资金，用于抵押信贷。从19世纪30年代开始美国相继出现了许多以住房储蓄和存款为主要业务的储蓄存款协会但总体发展较为缓慢。举个例子简单点说就是先有一群人，比如说是10个，每人出资10万美元，一共凑齐100万美元作为股东权益，然后再吸收1900万美元的存款，然后在此基础上发放约2000万美元的贷款。这类公司的主要盈利模式很简单，就是把吸收的钱贷出去，赚取简单的利差。就是如此简单的业务。 金融公司， 其资金的筹集主要靠在货币市场上发行商业票据、在资本市场上发行股票、债券；也从银行借款，但比重很小。汇集的资金是用于贷放给购买耐用消费品、修缮房屋的消费者及小企业。一些金融公司由其母公司组建，目的是帮助推销自己的产品。比如，福特汽车公司组建的福特汽车信贷公司是向购买福特汽车的消费者提供消费信贷。 共同基金，是指基金公司依法设立，以发行股份方式募集资金，投资者作为基金公司股东面目出现。它在结构上类似于一般股份公司，但本身不从事实际运作，而将资产委托给基金管理公司管理运作，同时委托其他金融机构代为保管基金资产。其设立的法律文件是基金公司章程及招募说明书。  6、金融监督 增加对投资者的透明度 证券交易委员会成立 保证金融体系健康运行 市场准入限制、信息披露、分业经营限制、风险资产比例限制、存款保险、竞争管制、最高利率管制 提高货币政策控制力 准备金要求 当前国际上一些主要货币和金融问题 宏观 美国次贷危机及美国利率政策 中国通货膨胀问题及利率政策 银行挤兑风险控