第二章资本成本、增长率和现金流量讲解.pptVIP

* * 第二章 资本成本、增长率和现金流量一、估计资本成本二、估计增长率三、估计现金流量 一、估计资本成本1、确定市值权重：（1）估算以现行市值为基础的公司资本结构 *债务类筹资 *普通股 *优先股 * 少数股东权益（2）考察可比公司的资本结构（3）考察管理层的筹资观念及其对目标资本结构的影响2、估算非权益筹资成本： *投资级债券（固定利率或浮动利率） *低于投资级债券（垃圾债券等） *租赁 *优先股 3、估算权益筹资成本：（1）资本资产定价模型：1）确定无风险利率：*短期国库券利率*10期国库券利率--它是一项长期利率，通常与被评估公司的现金流量期限 基本相对应。--10年期利率大致相当于股票市场指数组合的期限。*30期国库券利率 2）确定市场风险溢价： 是预期市场证券组合收益率与无 风险收益率的差额。*依据历史数据*事前估算--证券组合的预期收益率E(rm)=D/S+g3）?值的估算*采用公布的?值*采用行业平均值*使用可比公司--?L=? U[1+(1-t)D/E] *使用基本面因素 （2）套利定价模型：*行业生产指数--测定实际有形产品产出方面的经济情况。*短期实际利率--根据短期国库券收益率和消费价格指数的 差幅测定。*短期通货膨胀--根据