美国次贷危机原因及影响分析报告.ppt

四、美国次贷危机对我国的影响 （一）对我国出口有一定负面影响 外经所研究发现，2001-2007年我国对美出口增长率与美国经济增长率的相关系数为0.82。相关研究表明，在人民币升值3%、其他条件不变情况下美国2008年经济增速同比下降2个百分点，中国出口量仅会增长13.1%，比2007年增速回落10个百分点。我国与发达经济体有很高的经济互补性和依存度，在一定程度上降低了发达经济体进口萎缩对中国出口的负面影响。2007年美国经济明显减速，前11个月美国进口同比增长仅有5.63%；货物进口增速大幅回落4.9个百分点，服务贸易进口增速回落1.3个百分点。同期，美国从加拿大和墨西哥进口增速下降到3.63%和5.94%；从日本进口则减少了1.58%；但是从中国进口增速同比高达12.19%。中国取代加拿大，成为美国最大的进口国。 （二）全球经济下滑可能会降低对我国通胀的压力 部分出口商转销国内市场，从而缓解价格压力，但是通货膨胀压力依然存在。由于生物燃料继续维持大规模生产和粮食供应存在压力，加上南方雪灾给农业生产带来的冲击，粮食价格可能继续上涨，加上国内流动性过剩，通货膨胀的压力还是存在。目前的价格管制只是一种临时性干预，在目前财力比较充裕情况下，建议通过财政补贴，保证低收入家庭的基本生活所需。 （三）对我国相关产业影响 中国对美国出口最大的前10类商品占中国对美出口的75%以上。其中，与美国GDP增长相关系数超过0.6的分别是钢铁制品（0.96）、电机、电气和音像制品（0.88）。而电机、电气和音像制品由于国内加工贸易占相当比重，人民币升值影响相对较小，中间成本的变动直接影响到这些产品的出口竞争力，这并不是内部所能控制的。相对而言，玩具、家具以及纺织品等与美国GDP的相关系数相对较小，意味着这些劳动密集型产业更多的是受到来自内部成本上涨所带来的冲击。 （四）对我国就业的影响 全球经济增长减速，通过贸易和投资等渠道对我国就业产生不利影响。这种影响与国内的贸易政策调整同时发生，严重影响中小企业和劳动密集型产品。由于成本上升等因素，广东有2-3万家中小企业已经破产，绝大多数是劳动密集型企业。 （五）导致我国与其他国家贸易摩擦增多 我国贸易摩擦既包括纺织服装等传统产品,也包括高技术产品贸易；既涉及南北矛盾，也出现南南冲突；既面对反倾销、特保等传统措施，还面对反补贴、技术壁垒、绿色贸易等新方式。全球经济减速，贸易摩擦只会进一步加剧。2007年美国以产品质量和安全为借口，对我国食品、玩具和轮胎等一系列出口产品进行质量指控。 （六）全球资源价格高位运行对我国经济的影响 全球资源价格高位运行对我国经济有很大负面影响。一是对我国国内资源价格形成了强大上涨压力。二是增加了我国产品生产成本，影响我国对外贸易和经济增长。出口企业利润下降，制约研发投入和贸易方式转变，不利于我国自主创新；很多中小加工企业生存日益艰难，影响就业和社会稳定。三是从外部输入了通胀，加大了国内通胀压力。四是引发我国国内投资过热，不利于我国宏观调控。全球资源价格高位运行通过市场手段来逼迫国内企业节约资源和降低成本，有利于调整经济结构和发展创新型经济，转变经济发展方式。此外，次贷危机导致全球流动性紧缩和制约了投机资金炒作资源产品，有助于减缓我国经济发展面临的上述压力。 五、应对策略 （一）继续坚持适度从紧的货币政策方向 在没有任何证据表明过热和通胀压力有所缓解的情况下，我国货币政策方向不应因美联储降息而有所变动。南方雪灾后，农产品及某些居民消费品价格可能大幅上涨，通胀压力将进一步上升。货币政策除采取数量型工具外，仍要敢于采取价格型工具。考虑到本轮通胀的成本驱动特征，要加强货币政策的针对性，更多采取区域性、行业性政策，加强窗口指导实施精确调控。近期尤其是要加强对南方地区灾后恢复、农业抢灾救灾、煤电油运领域的信贷支持。 （二）切实参考一篮子货币调节人民币汇率 大幅降息进一步加强了美元对主要货币的贬值压力。人民币对美元1%的正利差给市场提供了新的无风险套利机会。两年多来的持续升值没有实现汇改的预期目标，金融领域某些矛盾甚至有所激化，但爬行升值确实没有对实体经济造成大的负面影响。年内只能是考虑切实参考一篮子货币进行汇率调节，不追随美元对其他主要货币进一步贬值，尝试维持对欧元等强势货币汇率的稳定。中长期看，可以考虑系统性改革方案。 （三） 以中性政策为主，应对国内证券市场波动 境内外资本市场变动的相关性和因果性已经显著上升，年内，国内外资本市场交相大幅震荡在所难免。应采取中性政策加以应对：一要坚持货币政策不针对资产价格，不迁就证券市场的要求，不因市场波动而变动；二要进一步放松证券市场自身的管制，适时加快基金审批等，给市场以一定利好；三要及时调整税收政策，在出现严重恐慌时，可考虑印花税回调至去年的水