分级基金研究综述讲述.ppt

伏江平 分级基金研究综述 分级基金概念 分级基金是通过对基金收益分配的安排，将基金份额分成预期收益与风险不同的两类或多类份额，并将其中一类份额或多类份额上市进行交易的结构化证券投资基金 。 分级基金概念 现状及趋势 分级基金特征 收益分配模式 收益分配模式 收益分配模式 收益分配模式 收益分配模式 收益分配模式 分级基金杠杆 杠杆：母份额净值单位变化引起B类份额变化的比例 ，即 分级基金杠杆 分级基金杠杆 杠杆连接基础份额与子份额，知道杠杆率，便可以估计子份额净值波动； 分级基金套利 配对转换套利的三个条件： 分级基金套利 分级基金套利 套利策略： 分级基金套利 整体溢价价——套利空间的来源。 分级基金套利 套利机制可以平抑子份额折溢价，消除整体折溢价。 分级基金运作——发售与认购 发售期：一般为三个月； 发售渠道： 分级基金运作——运营及存续 从运营方式看，目前的分级基金可以分为三类： 分级基金运作——申赎机制 申购费率与认购费率类似，不同的基金规定不同，但总体也可分为三类，即： （1）0费率； （2）场内、外申购费均随认购额增大而降低； （3）场外申购费随认购额增大而降低，场内申购费由发售单位设定； 分级基金运作——日常管理 信息披露 分级基金运作——份额折算 份额折算的功能： 分级基金运作——份额折算 分级基金估值——份额