规律异象与有效市场讲述.ppt

投 资 策 略 长期投资：挑选对象 ? 基本面分析 短线操作：把握时机 ? 技术分析 巴菲特：四大经典投资案例 可口可乐：投资13亿美圆，至2003年持有15年，盈利88亿美圆，增值6.8倍。 华盛顿邮报：投资1000万美圆，到2003年持有30年，盈利12亿，增值128倍。 吉列公司：投资6亿美圆，到2003年持有14年，盈利29亿，增值近5倍。 政府雇员保险：持有20年，投资4571万美圆，盈利23亿，增值50倍。 投 资 策 略 技术分析： 追涨杀跌（动量策略） 逆向投资 市场可预测？市场有效？ 投资决策提供数据(预测)支持 有 效 市 场 资本市场 ?? 信息市场：资本市场的运行过程，就是信息的收集、发布、传递、处理、运用和反馈的过程。 信息：过去（已发生）的信息 + 将来（预期）的信息；国家、地区、行业、市场、公司 资本市场有效：在处理信息方面是有效的 ? 资产的价格“正确(correct)”地反应“所有可得的信息” ? 在一个有效市场中，资产价格“完全地反应了(fully reflect)”可得信息。 有 效 市 场 在有效市场中，价格是资源分配的精准信号：当公司通过证券融资时，证券能被正确定价；当投资者挑选投资对象时，付出公平的价格。 ? In short, if the capital market is to function smoothl