投资规划10-股票估值教程解读.ppt

FCFE模型具体步骤 预测未来各期期望FCFE 确定股东要求的必要回报率，作为贴现率 计算企业的权益价值VE，进而计算出股票的内在价值 例题2 2009年，A公司的情况如下： 2008年股东自由现金流为1,347,000美元 公司现有200万股普通股发行在外 预计A公司长期FCFE增长率为5% 该公司的beta=2，无风险收益率为4%，完全分散的投资组合的预期收益率为6% 公司现在股票价格为25美元 分析：金太郎是否应该投资该公司股票？ 市盈率法（P/E ratio） 一、内涵 市盈率市值普通股每股市价为每股收益的倍数。 经济意义 -- 为购买公司1元税后利润支付的价格 -- 按市场价格购买公司股票回收投资需要的年份 市盈率反映了股票市场对公司未来成长前景的预期。 二、规律 以一定的市盈率数值为基准，超过视为高估、出售，低于视为低估、买入。 高成长性的公司股票市盈率高于低成长性的公司 股票价格涨幅超过每股收益增长率；则市盈率上升，反之则下降。 讨论 高成长性的公司一定能够给股东创造相应的高价值。 错误 高成长性的公司并不能保证能够给股东创造相应的高价值，关键在于公司成长所获得投资收益超过资本成本的规模和可持续发展时间。 三、特点 P168 成熟发展阶段的公司股票 高成长阶段的公司股票 四、市盈率的局限性 不能用于全部企业的估值，亏损、零盈利、微利