第十二章 兼并与收购.ppt

第十二章 兼并与收购 重要概念：兼并收购、协同效应、横向并购、纵向并购、混合并购、善意收购、敌意收购、熊抱、杠杆收购、垃圾债券、经理层收购、白护卫、白骑士、黄金降落伞、毒丸计划、买壳上市、整体上市、分拆上市、私有化。 重点： 企业开展并购的动机有哪些？ 杠杆收购的融资结构有何特点？ 难点： 1、投资银行从哪些方式参与了公司的并购活动？ 目的与要求 1、认识投行在兼并与收购中的角色及作用； 2、掌握收购与反收购的各种策略； 3、了解企业兼并与收购的动因； 4、通过案例了解并购的操作实践 吸收合并 新设合并 案例：KKR对RJR Nabisco公司的杠杆收购 （一）背景介绍 KKR公司是专门进行杠杆收购的公司。该公司通过向外举债，专找营运绩效 但却很有发展潜力的公司，收购公司股票取得公司所有权。对于拥有资产众多而又经营不善的公司，一旦入主后，通常将部分资产出售，对余下部分整顿后再以高价卖出。 RJR Nabisco是由美国老牌食品生产商Standard Brands公司、Nabisco公司与美国大烟草商之一的RJR公司（Winston Salem、骆驼牌香烟的生产厂家）合并而成。虽 然 RJR Nabisco 的食品业务在两次合并后得到迅猛的扩张，但烟草业务的利润丰厚，仍占主 营业务的 58%左右。在 1987 年 10 月 19 日的“黑色星期一”的股灾