第7章流动资产管理解说.doc

第七章 营运资金管理 流动资产管理 流动负债管理 1 第一节 营运资金管理概论 一.营运资金的概念 营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额； 狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额，它可以用来衡量企业避免出现流动性问题的程度。 2 二.营运资金的特点 1.营运资金的周转具有短期性 2.营运资金的实物形态具有易变现性 3.营运资金的数量具有波动性 4.营运资金的实物形态具有变动性 5.营运资金的来源具有灵活多样性 3 三.营运资金的管理原则 1.认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量 2.在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 3.加速营运资金周转，提高资金的使用效率 4.合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力 4 四.企业筹资组合 企业筹资组合，是指企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例。 （一）影响企业筹资组合的因素 1.风险与成本 2.企业所处行业 3.经营规模 4.利息率状况 5 （二）企业筹资组合 企业的营运资本按时间，分永久性营运资本和临时性营运资本。 永久性营运资本，是指满足企业对流动资产的长期最低需要的那部分流动资产。 临时性营运资本，是指随季节性需要而变化的那部分流动资产。 6 企业的三种筹资组合策略： 1.正常的筹资组合 原则：短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。 2.冒险的筹资组合 原则：短期资产和部分长期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。 3.保守的筹资组合 原则：短期资产的一部分和全部长期资产用长期资金来融通，只有一部分短期资产用短期资金来融通。 7 短期融资 资产水平（元） 时间 0 图：正常的筹资组合 永久性流动资产 临时性流动资产 流动资产 固定资产 长期融资 8 短期融资 资产水平（元） 时间 0 图：冒险的筹资组合 永久性流动资产 临时性流动资产 流动资产 固定资产 长期融资 9 短期融资 资产水平（元） 时间 0 图：保守的筹资组合 永久性流动资产 临时性流动资产 流动资产 固定资产 长期融资 10 在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致报酬的增加。 在流动资产的水准保持不变的情况下，则流动负债的增加会使流动比率下降，短期偿债能力减弱，增加企业的财务风险。 一般而言，企业所筹资金的到期日越短，其不能偿付本金和利息的风险就越大；反之，资金到期日越长，企业的筹资风险就越小。 （三）不同的筹资组合对企业风险和报酬的影响 11 五.企业资产组合 企业的资产组合，是指企业资产总额中流动资产和非流动资产各自占有的比例。 （一）影响资产组合的因素 1.风险与报酬 2.企业所处的行业 3.企业规模对资产组合的影响 4.利息率的变化 12 （二）企业资产组合策略 1.适中的资产组合 企业 流动资产的数量按其功能分为： （1）正常需要量 （2）保险需要量 适中的资产组合策略：在保证正常需要的情况下，再适当地留有一定的保险储备，以防不测。 13 2.保守的资产组合 该策略认为：企业在安排流动资产数量时，在正常生产经营需要量和正常保险储备量的基础上，再加上一部分额外的储备量，以便降低企业的风险。 3.冒险的资产组合 该策略认为：企业在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要量或只安排很少的保险储备量，以便提高企业的投资报酬率。 14 A：保守的组合策略 流动资产 销售额 B：适中的组合策略 C：冒险的组合策略 50 40 30 100 15 （三）不同的资产组合对企业报酬和风险的影响 在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产减少而流动资产增加，就会减少企业的风险，但也会减少企业盈利；反之，如果固定资产增加，流动资产减少，则会增加企业的风险和盈利。 16 第二节 现金管理 现金是指占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。 现金资产的特点: 变现能力(流动性)最强 盈利能力(收益性)最弱 17 一.现金的持有动机与成本 (一) 持有现金的动机 1.交易动机（支付动机） 2.补偿动机 3.谨慎动机（预防动机） 4.投资动机 (二) 现金成本 1.持有成本（机会成本+管理成本） 持有成本与现金持有量成正比。 2.转换成本 转换成本与转换次数和转换金额有关。 3.短缺成本 短缺成本与现金持有量成反比。 18 目标2—收益性 将闲置资金减少到最低限度。 持有现金过少，流动性的缺乏不仅不能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，还会造成信誉损失和得不到折扣好