财务管理案例——蒙牛材料.ppt

LOGO 财务管理案例分析： 蒙牛集团 PART 01 PART 02 PART 03 PART 04 PART 05 目 录 蒙牛简介及发展历程 融资 股利政策 资本结构 投资和营运资本管理 蒙牛集团简介 蒙牛集团是中国知名的乳制品企业，拥有液态奶、冰淇淋、奶品等产品。 蒙牛集团成立于1999年1月，集团总部位于内蒙古呼和浩特市和林格尔县，拥有总资产超过 100 多亿元，职工近 3 万人，乳制品年生产能力达 600 万吨。 到目前为止，包括和林基地在内，蒙牛乳业集团已在全国 156个省市区建立生产基地 20 多个，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列 400 多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。 1999年:蒙牛公司成立，注册资本100万元,埋下基石。 1999年8月:股份制改造，增资到1398万元，10个发起 人,进入快速成长期。 2001年：从内蒙古走向全国。 2002年：进军香港市场。 2003年：借力航天，行业领跑。 2004年：踏上世界牛“寻梦”之路。 2005年：勇于追求，实现“乳都”梦想。 2006年：获得国际乳业大奖，开启中国牛奶爱心行动。 2007年：多元合作，200亿领军乳业。 2008年：牛奶安全，取信于民。 2009年：跻身世界乳业20强。 2010年：世界乳业领先品牌 蒙牛集团发展历程 融资 一、融资历程 ◆ 2001年，蒙牛集团销售收入约7.3亿元。为了寻求更 快发展，蒙牛 集团需要 更多资金，牛根生开始与国内外投资者接触，欲借力资本市场解决资金短缺问题。 ◆ 2004年6月蒙牛集团上市前，牛根生先后引入两轮投资。摩根、英联、鼎辉三家国际机构分别于2002年10月和2003年10月两次向蒙牛注资，首次注入2597万美元同时获得49%的股权，二次增注资3523万美元。 二、融资策略 基于经营决策权掌控方面的考虑，蒙牛决定引入财务投资者而不是战略投资者 。 签订对赌协议。规定2003年-2006年，蒙牛业绩复合年增长率不得低50%。如果达不到该预期，蒙牛管理团队支付投资方7800万股上市公司股份。 资本结构——股东权益变化趋势 2002至2007年间蒙牛通过引入战略投资者等手段不断积累资本，其股东权益年均增幅为674%，远超同期伊利54%的数据。资本的迅速扩张支持了蒙牛在此期间在固定资产投资、广告投入和吸引优秀人才方面的巨额资金需求，使得蒙牛业绩取得突飞猛进的发展，进一步积累深厚的股东权益。2009年蒙牛股东权益达到89亿元，为伊利的2.4倍。 资本结构——销售收入状况比较 在资本扩张的大力支持下，2002至2007年间蒙牛销售收入年均增幅为256%，远高于同期伊利97%的数据。2007年蒙牛销售额达213亿元，一举超越伊利成为中国乳业销售第一的公司。 资本结构——净利润率趋势比较 蒙牛历年的净利润率一直高于伊利超过2%，这与蒙牛不断降低负债比例减少利息支出，而伊利近年来资金需求更加依赖于负债有一定关系。 资本结构——历年资本结构变化 2003到2009年间蒙牛的股东权益比例快速增长，从占总资本的61%增长到92%。 蒙牛集团股利政策 从营业利润比重来看，蒙牛乳业营业利润所占比重均处于较高比例,显示其主营业务的核心地位，生产经营相对稳定。 蒙牛集团股利政策 股利支付形式： ◆现金股利，指以现金支付的股利 ◆股票股利，是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。 ◆财产股利，是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如公司债券、公司股票等，作为股利发放给股东。 ◆负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。 常用股利政策 剩余股利政策 固定股利支付率政策 固定股利或稳定增长政策 低正常股利加额外股利政策 蒙牛集团股利政策 单位：百万元 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 主营业务收入 23,318 29,828 36,931 44,362 56,142 主营业务成本 16,515 23,102 28,529 34,292 37,554 财务费用 50 17 11 8 10 管理费用 462 656 812 976 1,084 销售费用 3,302 4,653 5,669 6,832 7,344