财务管理案例研究第三章材料.ppt

（六）财务战略的内容 3.股利分配——概念 从财务的观点 企业股东依据其对企业投资额的大小和比例来分割剩余的收益。 （六）财务战略的内容 3.股利分配——概念 从战略的观点 从企业战略的整体要求出发来决定股利分配，关注股利分配对企业长期发展的影响。 （六）财务战略的内容 3.股利分配战略——目标 保障股东权益，平衡股东间利益关系； 增强公司发展后劲； 稳定股票价格。 二、万科的财务战略 （一）投资战略——量入为出 营业收入增长较快——增加现金支出 营业收入增速较慢——缩减土地购置与土地储备 （一）投资战略——量入为出 （一）投资战略——量入为出 （一）投资战略——量入为出 （二）营运战略 （二）营运战略 存货占净现金需求的比重 （二）营运战略 （三）筹资战略 （四）股利分配政策 （四）股利分配政策 三、万科的收缩政策 投放资源的收缩 1995年年底，万科从已经开发住宅项目的13个城市收缩到深圳、上海、北京和天津4个城市。 万科的“减法理论” 1992年之前，万科实行的是小而全的多元化经营路线，业务涉及进口电器、广告、饮料生产、工业制造、房地产、股票投资等领域。 万科的“减法理论” 1996年万科出售怡宝蒸馏水资产。从万科买进怡宝到1996年，怡宝已经成为国内最大的蒸馏水生产厂，市场占有率居广东水饮料市场第一名。 万科的“减法理论” 2001年万科出售万佳百货，此前，万佳百货与沃尔玛一起稳坐华南零售百货市场的头两把交椅，并且刚刚完成了上市辅导签约仪式。 王石的人生哲学 企业财务战略 ——万科 一、企业财务战略基本理论 （一）财务战略的含义 财务战略是在企业愿景和总体战略引领下，以促进企业财务资源长期均衡有效地配置和流转为重点，以资本筹措与风险筹划为依托，以维持和提升公司核心竞争优势和盈利水平为目的的战略议题。 （二）财务战略在总体战略中的地位 总体战略的三个层次： 1.公司层战略 2.业务层战略 3.职能层战略 （二）财务战略在总体战略中的地位 股东大会 董事会 总经理 商贸经营管理部 工业经营管理部 房地产经营管理部 生产部门 销售部门 人事部门 财务部门 研发部门 （三）财务战略的分类 1.快速扩张型财务战略 2.稳健发展型财务战略 3.防御收缩型财务战略 （三）财务战略的分类 1.快速扩张型财务战略 以实现资产规模的快速扩张为目的 重点关注筹资 高负债、低收益、少分配 （三）财务战略的分类 2.稳健发展型财务战略 以财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的 重点关注营运能力 低负债、高收益、中分配 （三）财务战略的分类 3.防御收缩型财务战略 以预防出现财务危机、求得生存及新的发展为目的 重点关注开源节流 高负债、低收益、少分配 （五）影响财务战略选择的因素 1.经济周期 2.企业发展阶段 1.经济周期 复苏 繁荣 衰退 萧条 不同经济周期下的财务战略 复苏 繁荣 衰退 萧条 增加厂房设备 扩充设备 停止扩张 建立投资标准 实行长期租赁 继续建立存货 出售多余设备 保持市场份额 建立存货 提高产品价格 停产不利产品 压缩管理费用 开发新产品 开展营销规划 停止长期采购 放弃次要利益 增加劳动力 增加劳动力 停止扩招雇员 裁减雇员 削减存货 削减存货 扩张 防御收缩型 扩张型、稳健型 2.企业发展阶段 初创期 扩张期 成熟期 衰退期 2.企业发展阶段 初创期 扩张期 成熟期 衰退期 现金需求量大 现金需求量大 现金需求量减少 现金需求量减少 大规模举债 适当的现金股利 现金股利政策 现金股利政策 非现金股利政策 扩张型 稳健型 收缩型 （六）财务战略的内容 1.筹资战略 2.投资战略 3.收益分配战略 （六）财务战略的内容 1.