企业收购兼并过程中的风险应用研究.doc

企业收购兼并过程中的风险研究 The research about enterprise risk in acquisition and merger process 摘要：当前，并购为越来越多的企业所采用以不断壮大自己，企业面临的风险也将越来越大，本文就这一风险问题展开讨论。通过对并购的分析，我们认识到了许多的风险问题：营运风险、信息风险、财务风险、文化整合风险、反收购风险、体制风险以及法律风险。通过对这些问题的研究我们得出了相应的办法来防范，以指导企业在今后的并购过程中尽量将风险降到最低。最后本文通过对中海油并购尤尼科的案例来进行具体的分析和研究。 关键词：并购 风险 防范 Abstract：At present, there are increasing enterprises to realize expansion in scale by acquisitions and mergers, which make them facing more risks. In this paper, we find such risks as operating risks, information risks, financial risks, cultural integration risk, anti-takeover risk, institutional risk and legal risk, according to the analysis of mergers and acquisitions. After study these risks further, we have suggested the corresponding means to guard against the risks in acquisitions and mergers, thus making the enterprises minimize the risks in future. Finally, the China National Offshore Oil Group acquisitions and mergers to the Younike are discussed as a case for specific analysis and study. Keywords：Acquisitions and mergers Risk Preventing 引言 收购兼并是企业对所有权或控制权的转移，实现企业扩张和发展的一种经营手段。其主要目的是使得并购双方在生产、经营、销售等多个领域产生经济协同效应，从而可以使股东实现资本价值的最大化。 通过并购可以很好的建立企业优胜劣汰的竞争机制，实现社会资源的合理配置。通过并购还可以有效地降低研究成本，提高生产力，使得企业以低成本打通新的市场。甚至通过并购还可以使企业在一定条件下享受政府的减、免税的优惠政策。 并购在我国的起步比较晚。我国的经济正处于转型时期，资本运营体系还不完善，许多制约着企业并购的问题迟迟得不到解决，使得企业的并购存在着相当高的风险，我们对此要有充分的认识。 一、并购的风险分析 国内外很多大的公司都是通过某种程度、某种方式的并购不断壮大成长起来。在并购的过程中他们遇到了各种各样的问题，面临着许多大大小小的风险，这些都决定了并购是一项高风险的经济活动。下面我们将对各种风险进行详细的分析： 营运风险 并购方在并购全部完成以后，可能无法使整个企业产生经济协同效应、财务协同效应。那些企业并购失败或效果不佳的一个重要原因往往就是重并购操作而轻整合。 通过并购形成的新企业有时候也可能因为规模过于庞大产生规模不经济，甚至企业未来的经营业绩都会被并购进来的新企业拖累。 （二）信息风险 在并购前，获得要并购企业的信息是相当必要的。信息的及时可靠可以大大提高并购企业行动的成功率。 但实际过程中经常由于各种各样的原因使得信息不对称从而导致并购的失败。收购方往往没有经过深入的调查研究，没有经过层层筛选、纵向比较等方式选择目标企业，而盲目的确定并购的对象导致失败的结局。被收购方面对敌意收购时往往也会刻意隐瞒一些比如外债、担保等影响谈判交易和价格的不利因素，等到交易完成后给目标企业留下了诸多不利因素，给收购方带来惨重的损失。 （三）财务风险 企业并购需要大量的资金，所以往往一项并购决议会对企业资本结构和资金的规模产生比较大的影响，由此产生了企业财务状况的不稳定性而使整个企业面临潜在的财务风险。资金是否可以保证需要、融资方式是否符合并购动机、现金支付是否影响企业的日常生产经营都会带来一系列的风险。 许多并购行为因收购方自身实力不足、难以筹措大量的资金，未能达到预期