学年论文终极版讲述.doc

山东财经大学 本科学年论文(设计) 题目： 股指期货推出对现货市场波动性影响的实证研究 学 院 金融学院 专 业 金融工程 班 级 2010级金融工程二班 学 号 20100394216 姓 名 郑隆玫 指导教师 安启光 山东财经大学教务处制 二Ｏ一三年六月  股指期货推出对现货市场波动性影响的实证研究 摘 要 本文选取股指期货推出前后各三年左右的沪深300现货指数作为研究对象，采用事前事后研究法，利用GARCH模型，对比分析股指期货推出前后沪深300指数收益率的波动性变化情况，并在建模过程中对模型进行改进，加入虚拟变量，最终得出结论即股指期货的推出并没有显著改变股票市场的波动性，同时股指期货的推出并没有提高市场信息的传递效率。 关键词：股指期货；沪深300指数；ARCH模型；GARCH模型 An Empirical Study on the Influence of the Stock Spot Markets Volatility under the Introduction of Stock Index Future ABSTRACT In this paper, the closing price of CSI 300 stock index from January 4th, 2007 to June 3th, 2013 is selected as the original sample. Using the use of ex -ante and ex -post ,by means of applying the Arch model and the Garch model ,comparative analysis of CSI 300 stock index , volatilities of the yield rate changes before and after. .And the model was improved in the process of modeling ,by introducing the dummy variable ,finally come to the conclusion that the introduction of stock index futures did not significantly change the stock market volatility At the same time, the introduction of stock index futures did not transfer to improve the efficiency of market information. Keywords: Stock index futures; CSI300 stock index futures; ARCH model; GARCH model 目录 一、引言 1 二、 文献综述 1 （一).国内外文献综述 1 1.股指期货的推出增大了现货市场的波动性 1 2.股指期货的推出对现货市场波动性无显著性影响 2 3.股指期货的推出降低了现货市场的波动性 2 (二).国内外文献综述比较 2 三、 实证分析 2 （一).研究样本选择及模型介绍 2 1.研究样本 2 2.模型介绍 3 (二).描述性统计 4 1.ARCH效应检验 5 2.GARCH模型建立 7 四、实证结论及原因分析 11 （一）实证结论 11 (二）政策建议 11 1.规避系统性风险 11 2.培养机构投资者 12 3..增强股市流动性 12 4.提高信息传递速度 13 参考文献 13 一、引言 （一）.股指期货的概念 股指期货，Share Price Index Futures，英文简称SPIF，全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。 （二）.股指期货的历史发展和作用 股票指数期货是现代资本市场的产物，20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运