公司金融第一章(修改).ppt

金融市场 企业 投资者 二级市场 资金 证券 买方 卖方 股票和债券 资金 一级市场 金融市场的分类 3．现货市场和期货市场 按交割时间不同可分为现货市场和期货市场。 在现货市场上，金融资产在双方成交的当日或几天内必须交割，即交付金融资产结清货款。 期货市场是指交易达成后并不立即交货，而是按约定的时间、约定的价格和数量交割的市场。 在3月6日，约定在4月21日，按照100元/张的价格交易1张演唱会门票。 提前锁定价格，规避风险。 概要与总结 1、公司金融包括三个主要领域： 资本预算、资本结构和营运资本管理 2、公司组织形态在筹集资金和转让所有权方面优越，但有双重课税以及代理成本等问题。 3、盈利性企业财务管理目标是作出提高股票价值的决策，或更一般说，提高权益的市场价值决策。 4、公司形态的优点因金融市场的存在而增强。金融市场分为一级和二级市场运作。 * * * * * * * * * * * * (二)合伙企业 合伙企业是指两个以上的合伙人自愿组成的企业。合伙企业又可分为普通合伙企业、有限合伙企业两类。 合伙企业的主要优点是成立简便和开办费用低．且企业不缴纳公司所得税。缺点基本与独资企业相同： (1)承担无限责任； (2)企业寿命有限； (3)转让权益困难； (4)难以筹集大量资本 普通合伙制企业 　　在普通合伙企业中，所有合伙人承担一定比例的工作与资本，分享着企业的利润或亏损，并对企业全部负债承担无限责任。当其中某一合伙人撤资时，该合伙企业将通过法律程序解散，如果业务还继续，就必须组建新的合伙企业。 共同出资，共同经营，共担风险，共享收益。 《中华人民共和国合伙企业法》 有限合伙制企业 承担无限责任的风险可以通过有限合伙企业的形式得到化解，在有限合伙企业中，大部分有限合伙人可以把对企业债务所承担的责任限制在自己对合伙企业的出资额之内，但至少有一位合伙人必须是承担无限责任的普通合伙人。有限合伙人基本上属于投资者，并不参与企业经营. 另外，即使某位有限合伙人退出，有限合伙企业也不会解散。虽然有限台伙企业的形式在石油天然气、租赁和房地产等行业较为普遍，但它对于许多其他经营活动并不很适合. 总体上，承担无限责任和难以维持持续经营等不利因素使一些规模非常大的企业很难以合伙企业的组织形式进行运作。除了律师事务所和会计事务所之外，很少有规模非常大的合伙企业。 公司制企业 (三) 公司制企业 是解决筹集大量资金难题的标准形式。 公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、与所有者本人相分离而独立存在的法律实体。 按我国《公司法》规定，公司可以分为有限责任公司和股份有限责任公司。在有限责任公司中，股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。 而在股份有限责任公司，其全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。 （三）公司制企业 公司具有以下三个主要优点： (1)永久存续性。公司不会因股东死亡或退出而影响到公司的存在； (2)股份容易转让。公司股东权益具有比独资和合伙企业更高的流动性； (3)有限责任。债权人对公司的求偿权仅限于股东的投资额，所以股东承担的风险仅以出资额为限。 以上三个优点使公司比独资和合伙企业更容易在资本市场上筹集资金。 （三）公司制企业 除了公司因规模大而组织管理难度高之外，公司也有如下缺点： (1)双重纳税。公司的利润按公司所得税纳税，股东在得到股利后又需要缴纳个人所得税。 (2)所有权与经营权分离，产生代理问题(委托人与代理人利益的冲突）、存在代理成本(利益冲突的成本) 等问题。 (3)公司的建立受法律限制多，手续繁复，时间周期长。 (4)股份公司营业状况和财务状况必须向社会公开，保密性不强。 公司制与合伙制的比较 ? 公司制Corporation 合伙制Partnership 流动性Liquidity 股权容易交易. 受到限制. 投票权Voting Rights 通常一股一份投票权 普通合伙人掌权；有限合伙人可能有部分投票权 税收Taxation 双重征税 合伙人对分配的利润缴税 再投资Reinvestment 广泛 所有的净现金流被分配给合伙人 债务Liability 有限责任制 普通合伙人有无限责任；有限合伙人享受有限责任制 续存Continuity 永久生命期 有限生命期 第三节　公司金融的目标 一、公司金融的目标 　　股东财富最大化　 作为公司理财的目标代表了公司所有股东的利益。无论股东个人的消费习惯和理财方式如何，公司的理财活动只要能使公司价值增值，股东就能得到更多的满足。只有这样．才能源源不断地吸引新的或增量的资本投入到