第十四章股利分配分析.ppt

股票股利对股东的意义 如果公司发放股票股利后其股价下降的幅度小于股东所持股数上升的幅度，可使股东得到股票价值相对上升的好处。 例：云南白药1999年的分红扩股方案为10送1转5，派现金0.24（税后），分配前企业如持有100股股票，按9月24日市价为21.13元，则有2113元钱，分配后尽管股价降为14.44元，但企业持有160股股票，则可得2317元，股东的财富反而上升。 3 资本公积转增股本 公司用资本公积金转增股本，按股东现有持股比例无偿地交付新股票。 资本公积转增股本本质上不属于股利分配，但其产生的效果与发放股票股利近似： 普通股股数增加，股东权益总额不变、权益结构变化；且每股净资产、每股收益下降，股票除权。 4 股票分割 股份公司将一面额较高的股票交换成数股面额较低的股票的行为。 同样，股票分拆也不属于股利分配方式，但其产生的效果也与发放股票股利近似： 普通股股数增加，而每股面额下降，股东权益总额、结构不会发生变化；但每股净资产、每股盈余下降，每股市价也会下降。 例：成业公司原发行面额为2元的普通股20万股，若按1股换成2股的比例进行股票分割，分割前后的所有者权益状况如表所示： 发放股票股利前 发放股票股利后 项目 金额 项目 金额 普通股（面额2元，已发行20万股） 400000 普通股（面额1元，已发行40万股） 400000 资本公积 800000 资本公积 800000 留存收益 5200000 留存收益 5200000 所有者权益 6400000 所有者权益 6400000 每股盈余 7．5 每股盈余 3．75 公司进行股票分拆的目的 1、降低股票市价，吸引更广泛的散户投资者。 股票分拆后的每股盈余=股票分拆前的每股盈余÷股票分拆比例 股票分拆后的每股净资产=股票分割前的每股净资产÷股票分拆比例 2、传递公司强势发展的信息，增强投资者的信心。 3、便于企业兼并、合并政策的实施。 股票分拆对股东的影响 分拆后股东所持股票的总面额不变；但每股股价会下降，只要股价下降的幅度小于股票分拆的比例，股东也有利可图。但如果股价下降的幅度大于分拆比例，则股东要受损。 5 股票回购 指发行公司向全体股东或特定股东按照一定的价格购回一定数量股票的财务行为。 企业以多余的现金购回股东所持股份，使流通在外的股份减少，可能会导致股价上升，股东能因此获得资本利得，这相当于企业支付给股东股利。因此，可以将股票回购看成是现金股利的一种替代形式。 企业支付的回购价格一般稍高于股票市价。 股票回购的动机 1、替代现金股利分配企业超额现金，帮助股东节约个人所得税。 2、提高每股收益，提升每股股价。 3、改善企业资本结构 。 4、满足认股权的行使或可转换证券的转换。实施股权激励。 5、可避免被其他企业恶意收购。 四种回购形式 公开市场回购 要约回购 协议回购 转换回购 * 第十四章 股利分配 股利是公司现有股东获取投资收益的一个重要形式，也是潜在股东看重的一个决策指标，同时也影响公司现在和未来的财务状况及投融资活动。因此，股利分配是公司财务决策的重要方面。 融资政策、投资政策、股利分配决策是公司最重要的三个财务决策。但由于股利政策涉及公司资本结构的调整，因此也可看做公司融资决策的一个部分。 一利润分配 1 利润的构成 利润：是企业在一定时期生产经营活动所取得的主要财务成果。 利润总额=营业利润+营业外收支净额 净利润=利润总额-所得税 2 利润分配程序 弥补以前年度亏损 5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补 提取法定公积金 税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。 提取任意公积金 转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%。 向股东分配股利 回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。 二 股利支付的方式 现金股利 公司将应该分配给投资者的股利直接用现金支付给股东股票股利； 股票股利 公司将应该分配给投资者的股利用股票的形式发放给股东； 财产股利 是以现金以外的资产支付的股利； 负债股利 是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 12/16 1/16 1/17 2/5 宣告日 股权登记日 发放/支付日 除息日 董事会宣告发放股利的日期 确定股东是否有资格领取股利的截止日期 领取股利