第二章 财务目标、代理关系与财务原则研讨.pptxVIP

第一节财务目标第二节代理关系第三节财务原则第二章财务目标、代理关系与财务原则本章学习重点：不同财务目标比较、代理关系理解、财务原则应用。本章学习难点：股东财富最大化与企业价值最大化目标的比较评价，企业代理关系及其处理、财务原则的内涵与应用分析。2016-12-12一、企业目标2016-12-12二、传统财务目标（一）利润最大化利润最大化的观点认为，企业财务管理的目标是使企业获得尽可能多的利润，因为利润代表了企业的价值增值程度。这种理论在以独资形式为主的社会经济中具有统治地位，因为在独资企业中利润代表了业主投资的增长程度。利润越多企业财富增加的越多，也越接近企业目标。缺点：（1）未考虑所获利润与投入资本的关系,未考虑投资者报酬（2）未考虑资金的时间价值（3）未考虑风险因素（4）利润的多少易被操纵(会计政策选择）在某种程度上，可能导致企业的短期行为2016-12-12（二）股东财富最大化股东财富=股票价格×股份数第一，概念清晰。股东财富最大化可以用股票市价来计量；第二，考虑了资金的时间价值;第三，科学地考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响；第四，股东财富最大化一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响;第五，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。缺点：（1）不适用于非上市公司（2）只强调股东利益（3）股票价格并非公司所能完全控制（4）未能消除因信息不对称所造成的经营者在其目标上的“道德风险”和“逆向选择”2016-12-12三、现代财务目标-企业价值最大化（一）影响财务管理目标的各种利益集团影响财务管理目标的利益集团符合的条件：（1）必须对企业有投入（2）必须分享企业收益（3）必须承担企业风险影响财务管理目标的利益集团包括：（1）企业所有者（2）企业债权人（3）企业职工（4）政府2016-12-12（二）企业价值最大化企业价值是指企业未来现金流量的贴现值。反映了企业潜在或预期的获利能力。优点：（1）考虑了资金的时间价值（2）考虑了风险和报酬的关系（3）有利于克服追求利润上的短期行为（4）可以保障各类利益相关者的权益缺点：（1）企业的价值过于理论化，不易操作（2）对于非上市公司，只能对企业进行专门评估才能确定其价值，而评估很难做到客观和准确2016-12-12五、财务管理目标与社会责任社会责任与利益冲突很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。　股东利益　社会责任？对员工的责任对消费者的责任对债权人的责任对环境资源的保护与合理利用的责任对所在社区经济社会发展的责任对社会福利和社会公益事业的责任2016-12-12一、代理关系和代理问题（冲突）代理关系，是指委托人雇用并授权给被委托人（代理人）代其行使某些特定的行动、彼此之间所存在的契约关系。代理问题（冲突）是指由于委托人和代理人之间的利益不完全一致，而契约的不完善和信息的不对称又使委托人无法完全约束和监督代理人的各项行为，从而导致代理人可能会为追求自身利益的最大化而损害委托人的利益。第二节代理关系2016-12-12二、股东与经营者之间的代理关系1．冲突的原因股东希望以较小的享受成本提高企业价值或股东财富；经营者希望在提高企业价值或股东财富的同时更多地增加享受成本。2．代理冲突表现（1）道德风险:经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。（2）逆向选择：为了自己的目标而背离股东的目标。实现资本的保值与增值，最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。它表现为货币性收益目标最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。2016-12-123．冲突的协调（1）监督1）内部监督：股东大会、董事会和监事会的监督——解雇2）外部监督：资本市场——并购（2）激励1）绩效股（股权）2）股票期权2016-12-12三、股东与债权人之间的代理关系1.冲突的原因2.冲突表现（1）进行投机活动：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目。（2）提高财务杠杆比率：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使旧债价值下降，使原债权人蒙受损失。2016-12-123.矛盾的协调(1)寻求立法保护，公司破产时优先接管分配剩余财产；(事后）(2)在借款契约中加入各种限制性条款，以保护自己的合法利益；（事前）(3)拒绝进一步合作，不再向公司提供新的借款，或者提前收回贷款，或者向公司要求高于正常水平的报酬率。（事中）我国《企业财务通则》规定的财务原则1．资本结构优化原则；2．资源有效配置原则；3．现金收支平衡原则；4．成本效益最优原则；5．收益