我国上市公司股激励应用有效性的研究.docVIP

摘 要 在现代企业制度中，所有者和经营者之间存在委托代理关系，同时他们二者之间所追求的利益是不尽相同。为了解决所有者与经营者之间的这种利益矛盾关系，股权激励计划被推上了历史的舞台，在现代公司治理中发挥出重要的作用，它能使所有者和经营者二者所追求的利益一致化，能够使经营者努力的去经营企业，是企业的价值达到最大化。在现代企业激励制度方面，股权激励制度的产生和发展是最具有创新的，也同样是具有里程碑意义。股权激励制度发展的过程，以上世纪50年代美国最初的“高管持股计划”为始，在美国上市公司中取得巨大的成果。随后，成熟资本市场上的上市公司纷纷效仿实施股权激励计划这一制度。 虽然股权激励在国外成熟资本市场已有近六十年的历史，但是在我国，实施起步的落后和发展的缓慢，主要是由于股权分置的存在及我国在股权激励制度的法律法规建设方面一直处于落后状态。随着股权分置改革取得重大成功以及证监会在2005年12月31日颁布《上市公司股权激励管理办法》，这使得实施股权激励制度的外部环境得到极大的改善以及公司内部治理的不断完善；同时在资本市场得到不断完善和渐渐有效的背景下，越来越多的上市公司选择实施股权激励计划，成为上市公司进行公司治理的一项重要手段。在此背景下，本文研究我国上市实施股权激励计划的有效性。 本文首先对股权激励的内涵进行了界定，介绍了股权激励的作用机制和激励模式，总结出了产生股权激励的相关理论基础，股权激励正是建立在委托代理理论、人力资本理论等理论基础之上。然后，对股权激励相关领域中的经典文献进行了回顾，分别对国外和国内的研究结果进行综述，通过对这些文献的总结，并提出了本文的实证研究设计。在这些基础之上，进一步分析了我国上市公司实施股权激励的现状。最后，通过横向比较和纵向比较二个方面对我国上市公司实施股权激励计划的有效性进行实证研究，得出结论，并提出一些建议与对策。 关键词：上市公司，股权分置改革，股权激励计划，激励有效性 ABSTRACT In the modern enterprise system, the owner and operator exist between the principal-agent relationship between them, and they pursued by the interest is the same. In order to solve the owner and operator of the conflicts between the stock ownership incentive plans are, on the stage of history, is now in corporate governance plays an important role, it can make the owner and operator both pursuit of interests, enables operators to management enterprise, is the enterprise value. In the modern enterprise system, the stock ownership incentive system and the formation of the development is the most innovative, also is the landmark. The stock ownership incentive system development process, above the 1950s American first executive plan for the beginning, shares in listed companies in the United States has tremendous achievements. Then the mature capital markets, the listed company follow the implementation of equity incentive plan this system. Although the stock ownership incentive in foreign mature capital markets for nearly 60 years of history, but in China, the development and implementation of starting behind the slow, is mainly due to the existence o