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上海证券交易所 副总经理 方星海 如何看待我国金融系统的风险 上海证券交易所副总经理 方星海 2003年10月25日 浙江大学 新近的一些预警 单伟健（Asian Wall Street Journal, 9/4/5): China’s borrowed growth. James Kynge (Financial Times, 9/23): Chronic overinvestment, excess supply: can China keep its booming economy on track? 许小年（《财经》，10/5）：没有温度的高烧。 亚洲金融危机的一点回顾 起因：大量对外借款和固定汇率。出口增幅下降，外汇储备锐减，汇率崩溃，借款银行和企业破产，连锁反应，银行不良贷款陡增。 当时认为：中国将是下一个倒下的多米诺骨牌，因为中国的NPL比那些发生危机的国家还高，中国也实行固定汇率。 亚洲金融危机的一点回顾（续） 中国没倒的原因：外债不多，特别是金融机构借外债受到及时和较严格的控制。 中国金融的三大特征 特征之一，几乎无限的劳动力供应(unlimited labor supply)。由于工人失业后找不到工作，国有银行一定条件下可以给亏损企业贷款。 例子：100个工人，年工资100元，资