汇率利率的关系.docVIP

基准利率的变动对汇率的影响 ——理论分析及实际检验 摘要：本文主要通过理论并结合1990至2014年间的相关数据对利率，汇率之间的关系进行分析。理论分析的结论是：利率与汇率的变动是同向的：即当利率上升时，本币汇率上升；利率下降时，本币汇率下降。但1990-2014年的实践检验结果却与理论相违背。利率汇率联动机制失灵的原因主要是中国金融市场开放程度仍然较低，且尚未形成汇率利率市场化。 关键词：利率，汇率，影响 中国人民银行在2014年11月22宣布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率：金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。这一宣布发出后的第一个工作日（即11月24日），人民币对美元汇率出现直线下跌，收盘时大幅暴跌近200个点，创2个月来最大单日跌幅，引发市场高度关注。在中国，利率与汇率之间是否真的存在同向性变动关系引发笔者的思考。笔者将从理论分析以及中国1990年至2014年间汇率及利率的相关关系两方面进行检验，并对检验结果进行简单评述。 一、理论分析 一．1、从国际收支角度分析 国际收支是一国汇率变动的直接原因，一国国际收支发生顺差，就会引起外国对该国货币的需求增加，顺差国的汇率上升；反之，逆差国的汇率下降。根据国际金融理论，利率变化对汇率的影响主要通过国际收支传导。而利率变动导致国际收支变动的途径主要有两种：一