11国际对冲基金 (恢复).pptVIP

第十一章 国际对冲基金 2008年11月，美众议院监管和政府改革委员会举行的追查金融危机元凶系列听证会上，包括索罗斯在内的五名对冲基金经理被传唤到场。 　　尽管２００８年美国对冲基金平均亏损高达１８.３％，创下1990年以来的亏损纪录，但仍远远跑赢美国共同基金。尤其是以索罗斯基金为代表的宏观对冲基金２００８年居然获得５７％的回报，在遭遇史无前例的全球金融危机时充分显示出对冲基金特有的风险对冲的魅力。２００８年美国共同基金亏损４０％左右，相当于同期美国股市跌幅。 第一节 国际对冲基金内涵 一、对冲基金的定义 二、对冲基金的起源和发展 对冲操作1 基金管理者在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权(Put Option)。当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。 对冲操作2 基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。 结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必定超过其他同行业股票，买入优质股的收益将大于卖空劣质股产生的损失； 如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么较差公司的股票跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润将高于买入优质股下跌造成的损失。正因如此，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守