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三．营运资金管理 包括：营运资金的特点 企业筹资组合 营运资金的特点 广义营运资金，又称毛营运资金，指流动资产总额。 狭义营运资金，又称净营运资金，指流动资产减去流动负债后的净额。 流动资产，一年或超出一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。 流动负债，一年或超出一年的一个营业周期内到期的负债。 周转期短：通常不超过一年，多数为几个月 形式多样：具有货币资金、储备资金、生产资金和成品资金等多种形式 波动性：不同时期具有不同的使用量 灵活性：筹集渠道广，变现容易 营运资金周转 企业筹资策略 企业资产组合策略 1. 稳健型筹资策略 （1） 基本特征：公司的长期资金不但能满足永久性资产的资金需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资金需求。 长期资金来源超出永久性资产需求部分，通常以可迅速变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需求处于高峰时则将其转换为现金。 （2）主要目的：规避风险 （3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。 缺点：◎ 资本成本增加，利润减少； ◎ 如用股权资本代替负债，会丧失财务杠杆利益，降低股东的收益率。 （4）适用范围：公司长期资金多余，又找不到更好的投资机会。 2. 激进型筹资策略 （1）基本特征：公司长期资金不能满足永久性资产的资金需求，要依赖短期负债来弥补。 （2）主要目的：追求高利润 （3）基本评价： ◎ 降低了公司的流动比率，加大了偿债风险 ◎ 利率的多变性增加了公司盈利的不确定性 （4）适用范围：长期资金来源不足，或短期负债成本较低 3.折中型筹资策略 （1）基本特征：公司的长期资金正好满足永久性资产的资金需求量，而临时性流动资产的资金需要则全部由短期负债筹资解决。 （2）基本评价：风险介于稳健型和激进型策略之间。 ◎ 减少公司到期不能偿债风险 ◎ 减少公司闲置资金占用量，提高资金的利用效率。 对三种筹资策略的评价 4. 选择组合策略时应注意的问题 （1）资产与债务偿还期相匹配 （2）营运资金应以长期资金来源来解决 （3）保留一定的资金盈余 本章小结 短期筹资的数量取决于与流动资产的配合政策。在实务中一般有三种不同的流动资产资金来源配置方式：稳健型组合策略、激进型组合策略和折中型组合策略。 1