沪港通对A股市场的短期和中长期影响.docVIP

沪港通对A股市场的短期和中长期影响 【摘要】首先对沪港通的概念简要的做了一下介绍，在其基础上，分析了沪港通对A股市场存在的短期和中长期影响，并对投资者如何把握投资机会给出一些建议。 【关键词】沪港通 A股市场 短期影响 中长期影响 一、什么是沪港通 为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证监会、香港证券及期货事务监察委员会决定原则批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点（简称沪港通）。 二、开通沪港通的意义 沪港通在机制上是一种创新，有利于改变投资人理念，激发市场活力，同时让A 股和香港市场形成了双向开放的新格局，推动了境内市场开放格局的形成。此外，沪港通可以推动全球市场互补，能够让海外投资者有机会更大限度的参与境内市场。同时A股市场能够吸收香港证券交易制度的许多优点。比如香港在交易制度方面明显优于A股市场。而且，不论是香港股市的运作，还是香港上市公司的运作都比A股市场规范。甚至就是对投资者权益的保护，香港市场也远优于A股。 三、沪港通对A股市场的短期影响 2014年11月17日沪港通正式开闸，但市场反应弱于预期。沪港通短期利好效应有“见光死”的现象。大盘蓝筹股的价值投资并未如猜想中的受到追捧。这主要是由于沪港通的利好演绎了多半年，对A股的影响在过去一两个月内已经有所反映，而沪港通正式上线前一周市场再度反应，利好已提前透支。从短期来看，沪港通影响不及预期将使得投资者情绪偏向悲观，市场对于决定大盘走向的蓝筹板块的估值提升预期会有所下降，不利于短期表现。 虽然短期利好已被透支，但沪港通为A股市场引入新的资金，是未来股市长期走牛的重要保证。其次，沪港通在短期对A股市场的风格影响也不大，因为市场风格是由活跃的成交资金决定的，沪港通资金主要是以长线投资为主，换手率低，对成交金额的贡献不大，而短期的成交量是由新增资金决定的。目前来看，沪港通需要很长时间才能积累到较大的成交额，而资金成交额占比在10%以上，才能对A股市场的投资风格产生一定的影响。 四、沪港通对A股市场的中长期影响 从中长期来看，沪港通将改变A股市场的游戏规则和估值体制。随着中国资本市场对外开放程度的增加，投资风格将更加多元化，价值股投资和成长股投资都将找到属于自己的机会，并逐步摆脱当前存量资金博弈市场的“追涨杀跌、风格轮动”的游戏。中长期看，随着A股市场和海外市场直接互联互通，再加上未来的IPO注册制，A股的投资理念将弱化大盘股、小盘股的标签，而更关注价值股和成长股的区分。过去5年，随着股改后的全流通，A股市场对于小盘股有强烈偏好。但是未来，大盘股里面也有机会，小盘股里面也有垃圾，高分红、稳定增长的大盘价值股的估值将有所恢复，而小盘垃圾股将遭遇趋势性的挤泡沫。从资金层面上讲，沪港通意味着外资投资A股的渠道进一步丰富，从中国台湾和韩国等地股市的历史来看，外资大规模的进入都曾经给它们的市场带来了一轮显著性的牛市行情，并且目前A股市场相对于全球市场而言，估值处于价值洼地，因此，从中长期看，外资进入A股市场的规模和速度都有可能提升，进而对A股市场的中长期行情带来积极的影响。但是，我们须看到，沪港通也是一把双刃剑。特别是随着未来总额度的不断提升，A股蓝筹股将部分的失去自身的定价权，A股市场将越来越受到国家资本流动的影响。 五、投资机会 中长期而言，外资参与A股并不是为了寻找一时的交易机会，他们投资A股市场最重要的是能够持续分享中国成长，大消费、 IT、机械等将会是首选行业；同时，从配置角度而言，港股稀缺标的、大市值、高分红公司是重要的配置标的。其次，应该关注行业估值趋同带来的影响，特别是食品饮料、耐用消费品、金融、汽车、公用事业、医药PE估值存在折价。在沪港通的影响下，估值将在一定程度上趋同。 参考文献： [1]胡坚，吕鹏博.上海股市与香港股市的联动分析.山西财经大学学报，2008， （12）. [2]罗子光，香港股市与内地股市的联动性研究.南方金融，2008，（12）. [3]张本崇，袁镔.沪深港三大股票市场的关联性研究.中国城市经济， 2011，（14）. [4]陈小新，陈伟忠.中国证券市场与国际主要市场相关性的行业特征分析.金融理论与实践，2007，（3）. [5]沈燕.沪港通，促进资金双向流动的投资.市场研究，2014，（10）.