2013年货币政操作情况.docVIP

2013年货币政策操作情况 2013年以来，面对复杂多变的国内外经济金融形势，中国坚持稳中求进的总基调，继续实施稳健货币政策，创新调控思路和方式，保持定力，精准发力，既不放松也不收紧银根，适时适度进行预调微调。改善和优化融资结构和信贷结构，更有力地支持经济结构调整和转型升级。金融改革取得阶段性进展，利率市场化改革迈出新步伐，人民币跨境使用进一步扩大。 一、灵活开展公开市场操作 2013年银行体系流动性管理面临的形势较为复杂。这一方面与主要经济体政策预期变化、资本流动方向多变的环境有关，另一方面则是随着金融发展和金融创新加快，银行体系流动性水平在引导货币信贷和社会融资总量合理增长方面的作用更为重要。2013年年初，受主要发达经济体加码量化宽松政策（QE）影响，外汇流入大幅增加，银行体系流动性较为宽裕，货币信贷扩张压力较大。5、6月份，市场对美联储退出QE预期有所增强，国内经济亦面临一定下行压力，外汇流入有所放缓，加之节日现金投放、税收清缴入库等短期因素叠加，流动性供应暂时有所减少。8、9月份以后，在美联储延迟退出QE以及中国推进改革释放增长潜力效果逐步显现的共同影响下，外汇流入再度显著增多。同时，财政收支变化及库款波动等也加大了流动性管理的复杂性。而另一方面，银行资产扩张及表外诸多金融产品创新又加大了对流动性的需求。金融机构在利润压力、监管套利等因素作用下，利用同业、理财等短借长贷，资产负债结构对利率风险敞口十分灵敏，对货币市场高度依赖，也是加大市场流动性波动的主要原因。 在流动性影响因素复杂、流向反复变化的环境下，央行加强对银行体系流动性的分析监测，灵活把握公开市场操作的方向、力度和节奏，合理调节流动性水平。上半年，根据银行体系流动性变化，灵活开展公开市场双向操作，保持流动性水平合理适度；下半年以来，针对流动性供求波动有所加大的新情况，综合运用公开市场逆回购操作、短期流动性调节工具（SLO）等有效熨平多种因素引起的短期流动性波动，同时对部分到期的3年期中央银行票据开展了续做操作。全年累计开展正回购操作7650亿元，开展逆回购操作约2.2万亿元，发行央行票据5362亿元。 结合市场环境和各阶段市场利率走势变化，央行合理把握公开市场操作利率弹性，有效引导市场预期。在外部环境复杂多变的情况下，前三季度保持公开市场操作利率总体稳定;四季度以来，结合物价走势和市场利率变化，公开市场逆回购操作利率略有上行，这有利于管理通胀预期，并发挥市场利率调节资金供求的作用。截至2013年末，7天期和14天期逆回购操作利率分别为4.1%和4.3%。 适时开展中央国库现金管理操作。2013年共开展10期中央国库现金管理商业银行定期存款业务，操作规模共计4300亿元，其中3个月期2600亿元，6个月期1700亿元；年末余额为1100亿元。 二、适时开展常备借贷便利操作 2013年以来，央行创新流动性管理工具，积极发挥常备借贷便利的流动性供给功能。春节前即开始通过常备借贷便利解决部分商业银行因现金大量投放产生的资金缺口，6月份在货币市场受多种因素叠加影响出现波动时，对部分金融机构开展了常备借贷便利操作，6月末常备借贷便利余额为4160亿元。9月份以来，根据外汇流入等形势变化，为保持货币市场流动性合理适度，央行在继续向符合宏观审慎要求的金融机构开展常备借贷便利的同时，根据金融机构具体情况适度有序减量操作，引导商业银行调整资产负债管理模式。随着金融机构贷款过快投放、同业业务加速扩张和期限错配等问题有所改善，6月份通过常备借贷便利提供的流动性在年末前已大部分收回。2013年末，常备借贷便利余额1000亿元，比6月末下降3160亿元；当年累计发放常备借贷便利23650亿元。 为进一步加强和改善银行体系流动性管理，2004年1月，央行在北京、江苏、山东、广东、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳开展分支机构常备借贷便利操作试点。这是中央银行短期流动性调节方式的创新尝试，主要解决符合宏观审慎要求的地方法人金融机构流动性需求，完善中央银行对中小金融机构提供正常流动性供给的渠道。春节前，人民银行总行通过常备借贷便利向符合条件的大型商业银行提供了短期流动性支持，试点地区人民银行分支机构向符合条件的中小金融机构提供了短期流动性支持，稳定了市场预期，促进了货币市场平稳运行。 三、加强宏观审慎管理，继续发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节作用 2013年，央行继续运用差别准备金动态调整机制加强宏观审慎管理。根据国内外经济金融形势变化、金融机构稳健性状况和信贷政策执行情况，对差别准备金动态调整机制的有关参数进行调整，引导信贷平稳适度增长，增强金融机构抗风险能力。年初时，注意引导农村金融机构充分考虑农时和农业生产经营特点，及时安排春耕备耕贷款资金，切实满足“三农”信贷需求。第三季度以来