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第八章 长期投资评估 长期投资评估的范围 长期投资评估的特点 长期债券评估方法 股票评估方法 股权投资评估方法 第一节 长期投资评估及其特点 一、长期投资的概念及其类别 （一）长期投资的概念 企业投资有广义与狭义之分，广义的投资是指企业投入财力，以期扩大生产经营和获得投资报酬的活动和行为，包括本企业内和企业外的投资活动。狭义的投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产，并以利息、使用费、分红、股息、租金收入或控制权等形式获得收益的行为，即对外的投资活动。 在资产评估中，长期投资是指企业以获取投资收益和投资权益为目的，持有时间超过一年以上，向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产的行为。作为企业资产重要组成部分的长期投资，是指长期投资的资产，因此，长期投资的评估并非指对企业长期投资行为的评估，而是指对长期投资资产的评估。 企业进行长期投资有着多种不同动机，主要包括： （1）为企业积累特定用途所需资金进行的长期投资。企业为了进行更新改造，偿还到期债务或完成某项发展计划，把积累或预提的资金投资于证券和其他方面，不仅能够使这种积累或预提的资金到时能作专门使用，而且还可使之增值。 （2）为参入其他企业经营决策的长期投资。企业为了有利于本企业的经营发展，通过控股或参股的投资方式影响其他企业的生产经营活动。比如，企业对其业务相关的上、下游企业，以控股或参股方式成为投资对象企业的大股东，对该企业的生产经营产生重大影响，建立相互紧密的伙伴与协作关系，促进本企业的经营发展。 （3）为获取财务收入进行的长期投资。企业将一部分资金投资于风险较大的股票或有价证券，以期在未来获取较高的投资回报，其目的是为了丰厚的财务收入。 （4）为将来扩展经营规模作准备进行的长期投资。如企业为扩展经营规范或领域，投资目前并不需用的土地和房屋等。 （5）其他。如服从国家政治和特殊需要，购买国库券、公益性债券、电力债券等。 （二）长期投资的种类 1．按投资方式划分 （1）货币资产的长期投资。指用货币资金通过证券市场购买股票、债券或直接出资购买其他企业股权等。 （2）实物资产的长期投资。指用实物资产方式，包括厂房、机器、存货等作为资本投入或参与其他企业运营或组成联营企业。 （3）无形资产的长期投资。指以自身拥有的无形资产，如专利、专有技术、商标等作为资本股入其他企业，收取使用者或组成联合企业。 2．按投资性质划分 （1）权益性投资。指不获取另一企业的权益或净资产进行的长期投资，如普通股股票投资、股权投资等。 （2）债权性投资。指为取得债权所进行的长期投资，如购买公司债券、政府债券等。 （3）混合性投资。指既有权益性投资性质，又有债权性投资性质的投资。往往表现为混合性证券投资，如购买另一企业发行的优先股股票、可转换公司债券等，属于混合性投资。 3．按投资形态划分 （1）长期股权投资。指企业投出期限在1年以上（不含1年）的各种股权性质的投资，包括购入的股票和其他股权。 （2）长期证券投资。指企业通过证券市场购买的，持有期限在1年（不含1年）以上的股票或债券。 （3）其他长期投资。 4．按投资主体与受资对象的关系划分 （1）直接投资。指用货币资金和其他财产直接注入被投企业的投资。 （2）间接投资。指通过证券市场购买有价证券，而不是以实投直接注入受资企业的投资。 二、长期投资的特点 长期投资种类很多，各种类型的长期投资都有自身的特点，但从总的方面来看，长期投资的根本目的是为了获取投资收益及增本增值。只是在不同的条件下，长期投资目的会有不同的表现形式或以阶段性的目的表现出来。大多数长期投资都具有以下特征： 1．长期投资是一种交换行为。 企业在正常的生产经营过程中所进行的各类交易，按照交易行为的性质，可以分为互惠转让和非互惠转让，其中互惠转让是一种交易行为，长期投资就是其中的一种。企业将资产让渡给其他单位获得另一项资产，其结果是企业以换出资产为代价换入资产。 2．长期投资获得的经济利益不同于其他资产为企业带来的经济利益。 企业将持有的资产（非长期投资资产），主要是通过正常的生产经营过程，或作为劳动对象形成产品和服务，或作为辅助手段在生产经营过程中有助于加工和销售，最终通过正常销售带来经济利益。长期投资则不同，主要是通过被投资单位的分配、或收取使用费来增加财富、或谋求其他利益。 三、长期投资评估的特点 长期投资资产与企业其他资产在性质上有明显的差异，作为一个独立的评估对象，有其独特的评估特点。主要表现在： 1．长期投资评估是对它所代表的资本权益进行的评估。 长期投资从出资方式来看，可以是货币资金、实物资产、也可以是无形资产，尽管它们都是企业的一般生产要素，但投资者都是把它们作为资本投入到另外一个企业或项目上。而且从长期投资对被投资单位的作用来看，都具有资本的功